业绩基本符合预期,创新扩张步伐加快.PDF

证 长海股份 （300196）2014 年业绩预告点评 券 研 究 业绩基本符合预期，创新扩张步伐加快 报 告 / 公 2015 年1 月30 日 买入 （维持） 司 当前价：23.51 元 研 投资要点 目标价：30.00 元 究  2014 年年报净利润同比增长 31%-52%，业绩基本符合预期。公司发布 / 中信证券研究部 2014 年年报业绩预告，预计期内归属于母公司净利润达 1.38-1.60 亿元， 建 同比增长31.40%-52.35%，对应EPS0.72-0.83 元，业绩基本符合预期。 曾豪 材 公告称，2014Q4 归母净利润为3,128-5,328 万元，同比变动0%-63%。 行 我们认为，其业绩实际增速将靠近区间上限，Q4 业绩继续高速增长。 电话：021 业 邮件：zenghao@  受益玻纤景气上行，核心产品量价齐升。2014 年，随着行业供需格局逐 步改善，尤其是风电市场需求快速增长，无碱粗纱景气持续上行，主要企 执业证书编号：S1010511020001 业如巨石成都、长海股份等均已连续提价 5~6 次，累计提价幅度达到 联系人：刘建义 16%~17%。公司外销玻纤纱及核心产品短切毡实现“量价齐升”从而推 动业绩快速增长。2015 年 1 月1 日起，以巨石集团为首，行业多数企业 电话：021 均按计划提价 200-300 元/ 吨，其中公司产品亦同幅度跟随提价，以针对 邮件：liujianyi@ 量大客户取消优惠政策为主，目前价格落实情况较为理想。展望2015 年 行业景气，我们判断玻纤纱价格将呈稳中有升之走势，短切毡盈利有望继 续快速增长。 相对指数表现  创新扩张步伐加快，新材料平台目标可期。创新产品方面，电子薄毡将是 沪深300 玻璃Ⅲ(中信) 公司2015 年重磅新品，目标客户是生益科技和上海南亚等国内覆铜板龙 81% 长海股份 头企业，我们判断全年产能利用率至少达到60%-70%，以均价4 元/平方 71% 61% 米计算，毛利率和净利率可分别达到 70%和40%左右，盈利能力十分优 51% 41% 异。重要储备新品玻纤保温棉市场拓展有望加速，公司积极与日韩家电企 31%