关税和资源税.docVIP

关税和资源税，是压死煤炭行业的两座大山 机构的推荐报告，是给机构出货的罪魁祸首 煤炭行业从7月份以来，一直进入一个没有像样反弹的回调。现在的平均市盈率是12.37倍，平均价格是12.8元，AB股总市值是293亿。现在这个煤炭行业似乎成为了一个被边缘化的行业了。 为什么在大部分机构都出报告看好的情况下，利用看多的报告误导散户，然后大肆出局？ 一、关税的影响 2008 年8 月20 日起，对部分商品出口关税税率进行调整，将焦炭的出口暂定税率由25％提高至40％；将炼焦煤出口暂定税率由5％提高至10％；对其他烟煤等征收出口暂定关税，暂定税率为10%。 提高煤炭出口关税，意在缓解国内煤炭供求紧张状态。国内煤炭供求关系紧张状态，可以从煤炭价格一段时期以来的走势明显看出。2008 年上半年，国内原煤产量为12.39 亿吨，同比增长11.33%——这一增幅已然不低，缓解的趋势已经比较明显，而且市场煤炭价格也在政策干预下有了调整的迹象。 不过，2008 年前半年CPI 涨幅是7.9%，2008年7月份是6.3%，在通货膨胀水平一直高于市场预期和电价受到管制的前提下，煤炭价格虽然有些调整，但没有达到市场的认可。 煤炭价格被认为过高，就会出现税收的调整，首先是关税的调整，控制出口，减缓国内的需求压力。关税调高，鼓励进口，减少出口，出口企业的收入就会减少，而国内煤炭的有效供给将会增加，但限价措施同时实行，国内煤炭价格继续向下调整的可能就会存在。 从08年中报的情况看，煤炭行业的主营业务收入、主营业务利润和净利润的同比增幅达到50.5%、66.27%、68.61%，远远高于沪深300成分33.23%、4.26%、17.49%的增长幅度。 在股价基本体现了行业的业绩以后，出现回调是市场内在的要求。 二、资源税的影响 煤炭资源税改革主要内容包括：由“从量征收”转变为“从价征收”；征收的标准很可能按照销售收入10%计征，高于之前预期的煤炭资源税从1%上调到了3%。 此次煤炭资源税改革方案可能会建立与资源利用水准挂钩的浮动费率制度，根据不同采区回采率实行不同的费率，并实行累进费率。从而通过建立税收调节的机制实现煤炭资源的充分利用，减少资源浪费。 如果煤炭资源税按10%征收，上市公司EPS平均减少20%左右。在煤炭供应偏紧、PPI高位运行的情况下，2008年度实施的可能性不大。 2009 年煤炭供需形势将会改善，如果CPI和PPI同步走低，政府择机推出新的资源税改革方案的可能性较大。 煤炭资源税征收幅度如果一次性提高到10%，对行业冲击会有明显冲击。在税率未最终确定之前这个问题是影响整个行业未来股价的因素。 但是，在7月份以后，几乎所有的机构给给予煤炭行业“优于大盘”的评级，而在这之后，煤炭行业成为机构大肆抛售的行业，成为散户大量买入的行业。 呜呼，可怜的煤炭行业，可怜的买入该行业股票的散户！ 3