天津自来水集团有限公司主体与相关债项2015年度跟踪评.PDFVIP

跟踪评级报告 天津市自来水集团有限公司主体与 相关债项2015 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2015】481 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 天津市自来水集团有限公司（以下简称“天津自 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 来水”或“公司”）主要从事自来水供应及销售业务， 债项信用 是天津市最主要的自来水销售企业。评级结果反映了 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 2014 年以来天津市经济较快发展为天津市水务行业 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 提供良好发展环境，公司具有很强的区域专营优势且 13 津水集 MTN001 5 3 AA AA 现金获取能力较强等有利因素；同时也反映了公司外 购原水成本较高，水价受到政府管制，且人工成本及 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2015.3 2014 2013 2012 折旧上升导致公司利润总额持续为负，公司成本上升 总资产 217.85 212.36 213.08 186.41 压力较大等不利因素。 所有者权益 46.16 47.69 50.45 48.12 综合分析，大公对公司 “13 津水集 MTN001”信 营业收入 10.67 54.36 53.61 44.84 用等级维持 AA，主体信用等级维持 AA，评级展望维 利润总额 -1.46 -3.98 -3.47 0.42 持稳定。 经营性净现金流 -3.29 10.62 7.99 10.88 有利因素 资产负债率（%） 78.81 77.54 76.32 74.19 ·2014 年以来天津市经济保持快速发展，为天津市水 债务资本比率（%） 54.33 52.07 50.97 49.36 务行业提供了良好的发展环境； 毛利率（%） 4.94 7.56 8.38 6.09 ·公司仍是天津市最主要的自来水销售企业，具有很 总资产报酬率（%） -0.62 -0.83 -0.84 0.55 强的区域专营优势； 净资产收益率（%） -3.21 -8.94 -7.33 0.67 ·2014 年，公司现金获取能力仍然较强，经营性净现 经营性净现金流利 - - 2.86 4.53 金流对债务的保障能力有所增强。 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ -1.96 6.49 5.31 8.12 不利因素 总负债（%） ·公司外购原水成本较高且水价受到政府管制，同时 注：2015 年3 月财务数据未经审计，公司未提供2014 年及2015 年一季度资本化利息。 折旧及人工成本继续上升，导致 2014 年以来公司 利润总额持续为负； ·随着公司原水逐步采用南水北调工程水，公司原水 费或将上升，成本上升压力较大。 评级小组负责人：王蕾蕾 评级小组成员：李晓然 联系电话：010 客服电话：4008-84-4008 传 真：010 Email ：rati