美国联邦基金利率前景不确定――金融场与大宗商品价格维.PDFVIP

经易期货（北京）研究中心 作者 高杰 mail:gj@ 2006 年 7 月 31 日141 期 美国联邦基金利率前景不确定 ――金融市场与大宗商品价格维持区间振荡 金融市场一周回顾 美元延续反弹于 88 水平信心不足 回试下方支撑 地缘政治风险升级朝美导弹危机、中东危机 基于美国经济尤其是利率前景的不确定性 金融市场与商品价格区间振荡 图 1：美国金融市场概况 利率展望： 联邦基金利率期货显示美国 8 月加息概率为 50% 市场预期欧央行 8 月 3 日加息25 基点 英国年底前加息预期在提升 除日本外的亚洲国家加息压力渐大 困扰美元的中长因素期： 持续加息对美元的支撑将消散 双赤字的结构性问题— 由于财政收入增长较快 财政赤字有舒缓迹象 石油美元欧元化 外汇储备多元化 地缘政治风险—朝美导致危机、中东 预期本周波幅：83…85 －87 1 即使 8 月 8 日会议加息，FED 加息周期即将结束亦是潜在的。美国货币官员的讲话持续暗示市场做好 相关应对措施。基于美息对美元的支撑或将消散。欧元将获得支撑。此前我们建议美元在 87 上方倾向逢 高沽售，主要是基于即使美息升至 5.5%也难以提振美元升越 88。上周美元的波动接近我们判断。预期本 周美元将测试下方支撑在 85，意外破位目标指向中线支撑 83。 由于美息何时暂停的不确定性及市场对美国经济将回落的担忧，大宗商品价格近期的波动与美元的区 间振荡相一致。在它们没有进一步明朗前，金融市场与商品市场将延续近期的波动节奏。 图2 ：欧美核心利率及收益率与美元的关系 图3 ：美国通货膨胀及房地产概况 2 图4 ：美国耐用品订单－新屋销售－当周就业数据 图5：西方主要国家央行会议及预期时间表 3 图6：美元技术分析 本周将公布之经济数据 日期 国家 香港时间 经济数据名称 月份 预测 上次 -1.3 7 月 31 日星期一 日本 07:30AM 工业生产 6 1.9%A % -0.2 01:00PM 建筑订单(年率) 6 N/F % -2.2 德国 02:00PM 零售销售