第十章 寿险公司的内含价值.pptVIP

第四讲 寿险公司的内含价值 一、寿险公司价值评估主要方法 二、内含价值概念的提出 三、内含价值的定义 四、由内含价值到市场价值 五、内含价值在国内外的推广 一、寿险公司价值评估主要方法 保险公司进行价值评估的方法主要有两类：比较法、现金流贴现法。 （1）比较法，通常是针对已有的保险公司的估值信息，应用适当的“乘数”，从而得到所需评估的保险公司的估值范围。 包括市盈率法、市净率法、税前利润倍数法等。市盈率法即以发行前一年发行公司的每股盈利，乘以一定的倍数来确定发行价格，该方法尽管不尽科学，但因其简单易用而得到广泛使用。目前国内新股发行基本上采取15到20倍市盈率方式定价。 由于寿险经营特点，新业务较多的公司净收益往往不高，采用市盈率法、市净率法等可能难以筹到足够的资本金。 国际上对寿险公司的价值评估两种方法都有 美国以使用市盈率法为主，欧洲则以使用精算评估法为主 需要指出，发达国家的寿险行业已经步入成熟期，增长趋缓，寿险公司长期盈利水平较为稳定。这与中国寿险行业及寿险公司的情况是截然不同的。 二、内含价值概念的提出 20世纪六七十年代，针对寿险公司的恶意收购在英国频繁上演，严重打击了英国寿险业的发展。究其原因，在于法定评估方法低估了寿险公司的价值。 法定评估方法对寿险公司价值的低估在于：该方法是以法定会计准则（SAP）和法定偿付能力为基础的，用于保险监管者评定保险公司财务状