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从宏观角度看待利率管理市场化中的利率分期改革 中文摘要：利率市场化是在市场机制和价格规律的条件下，通过市场主体对于资金和存贷信用的供求关系决定利率的这样一种机制。包括利率决定的市场化、利率传导的市场化、利率结构的市场化和利率管理的市场化。本文选择了利率管理市场化的一个分支即利率市场化的改革问题进行宏观论述。又因为改革的进程中受到现实的国际国内的环境的制约，因此我国的利率市场化改革不是一蹴而就的，是有阶段性、分期的。同时，经过西方国家利率改革措施的经验借鉴，和对现阶段国内国际形势的分析，对我国利率市场化改革的未来提出展望和设想。 关键词：利率市场化 分期改革 See the interest rate marketizing reformation from macroscopic perspective Abstract：Interest rate marketization refers to a mechanisms that under the condition of market mechanisms and price patterns, Market subjects’ supply and demand of funds, credit unions and SLAs decides the interest rate. It includes rates decisions marketization, interest rate transmission marketization, interest rate structure marketization and interest rate management marketization. This article relates to the reform of interest rate marketization. During the process of the reform, we are limited by the market environment of home and abroad, so the interest rate marketization is not attained by a sudden fight, it should be periodic. Meanwhile, we propose the outlooks and ideas of the interest rate marketizing reformation by the experiences of western countries and the analyses of the condition of international and domestic. Key word: ineterert rate maketization periodic reformation 一、引言 利率市场化是指中央银行逐步放松和消除对利率的管制，由市场主体根据资金市场的供求变化来自主调节利率，最终形成以中央银行利率为引导，以货币市场利率为中介，由市场资金供求决定的市场利率体系和利率形成机制。利率市场化作为一项既涉及金融体制改革，又涵盖了经济体制改革的系统性改革， HYPERLINK /book/manage/china/Index.shtml 中国经济特定的体制背景和金融环境决定了中国利率市场化改革的长期性、多样性和复杂性。利率市场化的长期性是指始于1978年的中国利率市场化的过程，直至1996年6月，才真正揭开了我国利率市场化改革的第一幕， 2000年9月21日，才迈出具有真正实质性的第一步，实现外币贷款利率的市场化；到目前为止才基本走到了存贷款利率市场化的最后攻坚和破解阶段。利率市场化体系的多样化，包括中央银行基准利率市场化、金融机构法定存贷款利率市场化、银行间利率市场化和债券利率市场化，只有以上部分均得以实现市场化，才是真正实现利率市场化。利率市场化的复杂性是指衍生于融资活动的利率制度与金融产权制度、金融市场建设、社会信用体系建设等错综交杂，相伴相随，无论是对 HYPERLINK /book/manage/theory/macroeconomics/Index.shtml 宏观经济社会，还是对银行、企业和个人，都将产生较为深远的影响。由于与中国市场经济改革相符合的金融产权制度约束的弱化、金融市场机制及结构的不完善、中国企业和银行的不完全市场化、金融救援机制的不健全等障碍的存在，不可避免地给中国利率市场化未来的改革增添了变数和难度。 二、中国市场化的分期改革： （一）1996.6.1：放开银行间同业拆借市场利率，实现由拆借双方根据市场资金