钱析负债经营利与弊推荐.docVIP

广东外语外贸大学南国商学院 经 管 论 文 “借鸡生蛋”——试论负债经营利与弊 【论文框架】 介绍负债和负债经营的理论概念引言 介绍负债和负债经营的理论概念 引言 企业负债经营的优势分析 企业负债经营的优势分析 “ “借鸡 生蛋 —— 试论 负债 经营 利与 弊 企业负债经营的弊端正文 企业负债经营的弊端 正文 介绍有效运用负债经营的策略 介绍有效运用负债经营的策略 合理运用负债经营这把“ 合理运用负债经营这把“双刃剑” 结论  【摘要】本文分析了企业负债经营中的优势和弊端, 提出了企业有效运用负债经营的策略: 寻求最佳负债规模, 确定合理的资本结构; 优化负债内部结构, 合理安排长短期负债比例; 加强营运资金的管理。 【关键词】负债经营; 财务杠杆; 资本结构、利与弊 引言 从会计学上说，负债是企业所承担的能以货币计量、在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。但从内涵上分析，负债经营也称举债经营,是企业通过由银行及金融机构借款、向社会公开发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式， 因此只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵。 负债经营是市场经济发展的必然产物, 同时它作为企业资金来源的重要渠道, 是现代企业迅速发展的必经之路。然而面对瞬息万变的市场状况和激烈的市场竞争, 企业即使筹集到资金, 也会面临很大的压力。因此, 认清负债经营的利与弊, 在力争负债经营利益的同时, 尽量降低负债经营的风险, 对一个企业的发展显得尤为重要。 一、企业负债经营利弊分析 (一)企业负债经营的优势 1．迅速弥补企业资金不足, 增强企业经济实力和市场竞争力。 企业在生产经营过程中，总有各种各样的情况需要资金，而单靠企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在数目上也难以适应其发展的需要。所以，企业在资金不足的情况下，负债筹资经营可以运用更大的资金力量扩大企业的规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞争力，使企业免遭经营损失，维护信誉，减少破产风险。一个企业不仅在资金不足时需要负债经营，在资金比较充裕时也是十分必要的。因为一个企业内部积累的资金再多，仅靠自有资金的企业规模和运用资金的数量总是有限的。企业通过负债可以有效地取得和支配更多的资金量，合理地组织和协调资金比例关系，改善技术设备，革新生产工艺，引进先进技术，更新设备，扩大企业规模，拓宽经营范围，提高企业素质，增强企业的经济实力和竞争能力。 2.举债可以为企业带来财务杠杆的作用，降低企业税收负担。 举债的目的是最大限度地获取利润，因此在多样化的举债方式下，企业应该选择什么样的方式最经济、成本最低?企业做出最优举债决策应该考虑哪些因素? 每一种特定的举债方式各有利弊，企业应该在多种举债方式中做出怎样的组合?这些都是举债时必须要考虑的问题。 利用举债经营能够降低企业加权平均的资金成本，取得额外收益。由于举债经营的资本成本是利息费用，而利息费用按现行制度规定可直接记入“财务费用”账户，并从当期税前收益中抵扣，起到了少交所得税的作用，节税额的计算公式为：节税额=利息费用×所得税率。所以当企业投资报酬率借款利息率时，若借入资本所占企业全部资本的比重越大，利息支出成本就越大，企业可获节税利益就越大。这部分节税利益是企业采取举债经营方式后获得的额外利益，也叫潜在的经济效益，这就是财务杠杆的作用。 举债对每股收益的杠杆作用程度可以通过计算财务杠杆系数来表示，财务杠杆系数（DFL）是每股收益变动百分比与税息前利润变动百分比的比率。杠杆系数可表示为： DFL= （ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT） =EBIT/（EPIT-I） 式中，DFL 为财务杠杆系数；ΔEPS 为每股收益变动量；EPS为每股收益；ΔEBIT 为税息前利润变化量；EBIT 为税息前利息；I为支付的利息。由此可见，举债经营只要投资收益率大于利息率情况下，企业是可以赢利的，举债经营就能够为企业带来明显的财务杠杆作用。 3．负债可以为股东带来息税后盈余。 就负债而言，在一定的资本规模下，不论企业的营业利润有多少，债务的利息通常是固定不变的。当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定性财务费用就会相对减少，这能给所有者或普通股股东带来更多的盈余。反之，当息税前利润减少时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对增加，会大幅减少所有者的盈余。我们把负债经营带来的自有资金收益率更大幅度的增长称为正财务杠杆效应；负债经营带来的自有资金收益率更大幅度的降低称为负财务杠杆效应。 4．负债经营可以使企业从通货膨胀中获得利益。 负债通常要到期才偿还本金、支付利息。在通货膨胀率上升的情况下，原有负债额的实际购买力将下降，企业按价值降低后的数额还本付息，实际上是将货币贬值的后果转嫁给了债权人。因此，在通货膨胀的情