2-资产定价-期权定价模型汇.ppt

第一节 期权简介 第一节 期权简介 第一节 期权简介 第一节 期权简介 第一节 期权简介 第一节 期权简介 第一节 期权简介 第一节 期权简介 第一节 期权简介 第一节 期权简介 第二节 期权中的风险锁定 第二节 期权中的风险锁定 第二节 期权中的风险锁定 第二节 期权中的风险锁定 第二节 期权中的风险锁定 第二节 期权中的风险锁定 第三节 期权定价——二叉树方法 第三节 期权定价——二叉树方法 第三节 期权定价——二叉树方法 第三节 期权定价——二叉树方法 第三节 期权定价——二叉树方法 第三节 期权定价——二叉树方法 第三节 期权定价——二叉树方法 第三节 期权定价——二叉树方法 第三节 期权定价——二叉树方法 第三节 期权定价——二叉树方法 第四节 风险中性下的二叉树定价 第五节 随机游走模型及布朗运动* 第五节 随机游走模型及布朗运动* 第五节 随机游走模型及布朗运动* 第五节 随机游走模型及布朗运动* 第五节 随机游走模型及布朗运动* 第五节 随机游走模型及布朗运动* 第五节 随机游走模型及布朗运动* 第六节 布莱克—斯科尔斯（Black—Scholes）模型* 第六节 布莱克—斯科尔斯（Black—Scholes）模型* 第六节 布莱克—斯科尔斯（Black—Scholes）模型* 第六节 布莱克—斯科尔斯（Black—Scholes）模型* 第六节 布莱克—斯科尔斯（Black—Scholes）模型* 第六节 布莱克—斯科尔斯（Black—Scholes）模型* 第六节 布莱克—斯科尔斯（Black—Scholes）模型* 第六节 布莱克—斯科尔斯（Black—Scholes）模型* 第六节 布莱克—斯科尔斯（Black—Scholes）模型* 第七节 风险中性的期权定价公式 第七节 风险中性的期权定价公式 第七节 风险中性的期权定价公式 第七节 风险中性的期权定价公式 第七节 风险中性的期权定价公式 第七节 风险中性的期权定价公式 第七节 风险中性的期权定价公式 第七节 风险中性的期权定价公式 第八节 相关变量对期权价值的影响 第八节 相关变量对期权价值的影响 第八节 相关变量对期权价值的影响 第八节 相关变量对期权价值的影响 第八节 相关变量对期权价值的影响 第九章 期权定价模型 随机微分及ITO定理 维纳过程的马氏性 所谓马氏性是指，随机过程在时刻状态 已知的条件下，它在 （ ）所处的状态仅与时刻 的状态有关，而与过程在时刻 以前的状态无关。 表示在无穷小时间间隔 的不可测事件 随机微分等式 和 分别是漂移率和扩散因子 退出 返回目录 上一页 下一页 第九章 期权定价模型 ITO定理 设函数 。其中 = ，且 为一随机过程， 并有随机微分 具有漂移率 和波动参数 ， 且 = ， = 则函数遵循如下过程 漂移率 退出 返回目录 上一页 下一页 第九章 期权定价模型 股票价格的行为过程 退出 返回目录 上一页 下一页 股票价格变动的ITO过程 设 为股票的期望收益率， 为股票收益率变动的方差率，则股票价格的瞬时期望漂移率为 、瞬时方差率为 ，其ITO表达式为 或 因此，在时间 内，股票价格的变动率服从均值为 ，标准差为 的正态分布，即 第九章 期权定价模型 退出 返回目录 上一页 下一页 股票价格收益率遵循维纳过程（假设股票价格服从对数正态分布，即股票价格的自然对数服从正态分布）： 由此可知，时间 内F的变化服从均值为 ，标准差为 的正态分布 第九章 期权定价模型 退出 返回目录 上一页 下一页 布莱克—斯科尔斯（Black—Scholes）模型的假设条件 资产的收益率服从正态分布 基础资产可以自由买卖，并可分割成若干部分 基础资产可以卖空 基础资产在到期日前不支付股息及其他收入 以同样无风险利率可以进行借、贷，且连续发生 期权为欧式期权，到期日前不可行使 没有税收、交易成本和保证金要求 基础资产价格连续 基础资产价格和利率的变化在期权有效期内保持一贯 第九章 期权定价模型 看涨期权的布莱克—斯科尔斯（Black—Scholes）模型 Black—Scholes微分方程 该方程可以有许多解，它的解取决于衍生证券的边界条件在这里欧式看涨期权关键的边界条件是到期日的价值为：C=max(S-X，0)；它的以无风险利率为贴现因子的现值为：C= ma