中国钢材市场走势分析报告（2011年下半年）汇.pptVIP

7月窄带钢结算价可能小幅回落 五、成本支撑松动——现货矿近期震荡运行 2季度以来，铁矿石高位震荡，目前天津港63.5%印粉为1320元/吨，外盘报价为价176美元/干吨，普氏指数（62%澳矿）跌至170.75美元/吨。 3季度协议矿窄幅下滑 掉期下降预期明显 力拓公布第3季度铁矿石协议价格，粉矿为2.7234美元/干吨度，61.5%粉矿价格为167.49美元/吨，环比下降1%。 从新交所铁矿石掉期价格来看，下降预期较为明显，这将令后期成本支撑再次松动。综合预计铁矿石现货在第3季度降至160-165美元左右低点，对应的热卷成本大约为4450-4500元/吨。由此推断热卷低于4600，将属于相对安全价位，但真正低点有可能跌破4500。 钢价及钢厂开工率下降抑制铁矿石 从历史数据来看，矿石多滞后于钢价，且时间为1-2周，在钢材价格趋势向下的背景下，后期铁矿石存补跌要求。另外，伦铜与外矿正相关性较强，也值得关注。国内钢厂面临高峰以及下游用钢需求趋弱双重压力，且部分品种几乎没有盈利，钢厂检修增多，开工率下降趋势较为明显，必将影响铁矿石需求，进而对其价格形成制约。 六、钢厂价格仍存下调空间 6月以来，宝钢等主导钢厂先后出台7月份价格政策后，总体稳中有降，其中热轧降幅多在百元左右，冷轧尤其是深冲冷轧下调幅度最大，普遍达到300元以上，汽车产销大幅下滑以及钢厂争夺市场份额是主因。 -150 4800 热卷Q235B 5.5mm 沙钢 11.7.1 ---- 5490 热卷Q235 5.5mm 宝钢 11.06.09 ---- 5070 热卷Q235 5.5mm 新钢 11.06.08 -117 5054 热卷Q235B 5.5mm 武钢 11.06.16 -80 4990 热卷Q235B 5.5mm 新钢 11.06.16 -50 5245 热卷Q235B 5.5mm 涟钢 11.06.16 - 4762 热卷Q235B 5.5mm 首钢 11.06.15 -93.6 4762 热卷Q235B 5.5mm 鞍钢 11.06.14 涨跌 7月执行价格 品种 钢厂 日期 6月以来主导钢厂热卷价格调整情况（元/吨，含税） 倒挂再现 尽管钢厂价格有所下调，但倒挂依旧，以5.5普碳热卷为例，当前市场主流售价约4700元/吨，但钢厂到沪成本普遍达到或高于4750元/吨，有的甚至高达4800元/吨以上。 毛利有所下降 尚有盈利 尽管近期钢厂主要品种毛利随钢市下挫而回落，但尚有盈利，尤其是建筑用钢。综合测算，二级螺纹完全成本为4534，毛利为374元/吨，5.5普碳热卷成本为4684元/吨，毛利为83元/吨。钢厂有盈利也意味着仍有让利空间。 钢厂定价滞后于市场 一向以来，钢厂价格政策紧随市场价格，地整体钢市下行预期下，钢厂订货价仍存下调空间。 七、远期走势分析——电子盘走势预期 热轧电子盘周线以小阳线收盘，上方三连阴的周线连续压低均线，使得其开始掉头向下；月K线指标明显出现了头部特征，并且距离下方的支60日均线撑点位甚远。从技术图形来看，月K线至少需要调整1-2个月才能将指标向下的趋势反转回升。由此判断7-8月远期市场将以向下为主。 期螺走势预期 近期国内外资本市场形势较好，这将给期螺以支撑，短期有望企稳甚至小幅反弹，但难以摆脱震荡格局。从图形来看，螺纹期货连续2周收小阳线底部价格略有抬升，略有企稳态势，但是上上周一根大阴线拉低均线使得螺纹向上压力重重，月K线5日均线下穿10均线，只能向下寻求40均线支撑。 八、结论及采购建议 结论： 尽管近日国内外资本市场环境向好对钢市形成一定支撑，且远期市场仍存反弹要求，但经济放缓、下游业需求因淡季下降而钢厂难以大规模限产，铁矿石价格下降预期明显，均将制约钢市运行，本轮下行行情并未结束。值得注意的是，铁矿石价格虽存下滑预期，但受协议价格高企支撑，深幅下跌可能性较小，再加上通胀环境，今年钢材价格水平高于去年。结合供需基本面、矿山招标、掉期交易价格以及协议矿等来看，综合预计现货矿低点约160-165美元/吨，对应普碳热卷成本约4450元/吨，由此推算当5.5普碳热卷低于4600元/吨将处于相对安全价位，但低点跌破4500元/吨是大概率事件。当本轮价格跌至成本线附近将受到支撑，同时主要用钢行业在7月末或8月份触及年内景气度低点后再度转强，需要为下一个生产旺季备料，需求有望因此放量，再加上保障房开工高峰期的到来，均将提振钢市。另外，从宏观政策面来看，CPI这一重要指标在进入第三季度后期有望逐步回落，紧缩政策出现松动的可能性较大，也将为钢市回暖提供宏观环境。因此，