甲醇季报：供需错配，5月或震荡回落.pdfVIP

华泰期货|甲醇季报 2018-04-23 华泰期货研究所 能化组 供需错配，5 月或震荡回落 报告摘要： 刘渊 塑料、PP 、甲醇研究员 4 月份甲醇价格整体冲高为主，现货由月初的2890 元/吨上涨至4.20 日的3030 元/吨，上  021 涨约140 元/吨，期货则由月初的2684 元/吨，上涨至当前的2840 左右，上涨约160 元/  liuyuan@htfc .com 吨。4 月上旬，甲醇因供需格局较为明确，价格博弈完全，期现价格低位震荡，月中随着 从业资格号：F3031395 部分焦化企业降负和禾元检修意外推迟等因素，引发了下游的备货，再加上部分纸货贸易 商的回补，使得短期的期现价格愈加亢奋，价格快速冲高。 陈莉 供给端，新装置方面，安徽昊源80 万吨装置周四开始点火，预计5 月上旬开始形成正式 天然橡胶研究员 供应。另有内蒙新奥60 万吨装置和山东金能20 万吨装置有望在5 月试车投产；存量装置 020 方面，4 月检修逐步开始，当前仍然处于检修高峰期，预计下旬开始，检修体量将会减少，  cl@ 开工逐步提升。外盘方面，3 月进口量在73 万吨，二季度受外盘集中检修影响，进口会 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 再次有明显缩量，但美国新装置预计二季度投产，装置产能较大，建议关注。 需求端，传统需求基本维稳。新兴需求来看，宁波禾元预计5.5 日检修，南京惠生预计5.10 相关研究： 日检修，阳煤恒通和斯尔邦预计后续均有检修计划，后续新兴需求端面临明显的减弱，或 将明显拖累甲醇价格。 短期矛盾缓和，静待天然气装置复 产 2018-01-28 产业链利润方面，随着甲醇的期现价格的近期反弹，下游利润均有了不同程度的下滑，华 东MTO 装置例如重新走差，MA 现货在产业链价格当中略有高估。随着现货的快速上涨， 中期偏弱格局不改，反弹或迎再次 做空时机 2018-02-25 基差亦有拉大，当前华东基差205 ，内地可交割地最低现货为河南3135 ，基差-310 。 观点：4 月开始，甲醇内外盘进入春季检修旺季，库存去化明显，持续低位徘徊。部分焦 化企业和禾元检修延后，引爆了下游的补库，现货流通性迅速收紧，期现价格轮番上涨。 更多资讯请关注： 然而，4 月下旬开始，部分装置将会检修结束，加上新装置的投产，供给端将会看到环比 提升；需求方面，反而因华东几套大型MTO 装置的检修将会有明显的缩量，4 月甲醇的 微信号：华泰期货 供需格局