基础化工行业：开工率维持高位，行业高景气支撑强.pdfVIP

中性 ——维持 证券研究报告/行业研究/行业专题报告 ` 日期：2018 年04 月27 日 行业：基础化工 开工率维持高位，行业高景气支撑强 [Table_Author] 分析师： 邵锐  点评 Tel ： 021 E-mail ： shaorui@ 全球产能利用率持续提升，大厂产能收缩减少海外供给 [Table_Summary] SAC 证书编号：S0870513050001 2017 年全球有机硅单体产能达到 580 万吨，近七年年复合增速 研究助理：洪麟翔 4.37% ；产量2017 年达到475 万吨，近七年年复合增速5.81%，产能 Tel ： 021 利用率处于上升通道。此外，迈图工厂关停及道康宁等大厂产能释放 E-mail ： honglinxiang@ SAC 证书编号：S0870116070007 不畅导致海外供给出现收缩。 环保督查持续深入，国内开工率达到巅峰 国内有机硅行业整体开工率近年来一直在60-80%之间波动，受环 保督查持续深入影响，2017 年开工率部分月份突破80%，为近年来峰 [Table_IndustryData] 值。而据百川资讯统计，国内实际有效产能约为264 万吨，有效开工 率突破85%。2018 年1-3 月，行业有效开工率分别达到了90%、79% 和96%，国内大厂张家港基地、鲁西、山东金岭、新安化工、浙江合 [Table_QuotePic] 近6 个月行业指数与沪深300 比较 盛等开工率均超过90% 。 进口稳定、出口大增，国内扩产影响低 尽管国内大厂还在持续扩大产能，但2012 年到2017 年的年进口 量维持在12 万吨左右，波动较小；而出口量则从9.55 万吨上升至21.42 万吨，尤其是2017 年出口量较2016 年增长了53.72%。2018 年 1 月 和2 月的出口量尽管较2017 年12 月有所下降，但同比17 年1 月和2 月仍然有较大幅度提升（2 月同比增加83%）。并且，需求端传统行业 保持稳定增长，新兴行业有望带来拓展，我国有机硅表观消费量从 2010 年的55.5 万吨，提升至2017 年的89.97 万吨，年符合增速为7.1% 。 报告编号： 投资建议 首次报告日期： 建议持续跟踪有机硅价差，关注金属硅、有机硅行业环保督查进 展及有机硅大厂扩产进程，目前有机硅价差达到近年高点，有望大大 相关报告： 提升配套齐全的龙头企业业绩（上市优质龙头新安股份、合盛硅业等）。