家用电器行业：白电Q1数据乐观，确定性龙头价值凸显.pdfVIP

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2018-04-29 发布于北京
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家用电器行业：白电Q1数据乐观，确定性龙头价值凸显.pdf

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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 ·行业动态白电Q1 数据乐观，确定性龙家用电器头价值凸显白电数据依然凸显龙头竞争优势（1）产业在线公布3 月空调销售数据，行业保持高热度。本周五，产业在线公布了3 月空调出货数据。从数据上看，2018 维持买入年3 月单月空调业务依然保持高热度，2018 年2 月由于春节因素影黄瑜响，导致出货数据同比有所波动，但3 月单月、包括一季度综合来 huangyu@ 看，整体空调的真实需求均有超预期表现，空调的数据没有预期那 0755 么悲观。具体来看，3 月单月内外销都有比较明显的提升，家用空执业证书编号：S1440517100001 调整体销售1722.8 万台，+15.4%。其中，内销924.0 万台，+21.3%；出口798.8 万台，+9.3%。而综合来看，一季度空调的出货还是以内发布日期： 2018 年04 月23 日销推动为主、外销为辅，一季度空调销售3990.11 万台，+13.6%。内销2122.98 万台，+23.3%；出口1867.13 万台，+4.4%。市场表现龙头企业中，一季度格力\美的\海尔销量增速分别为 48% 38% +17.7%\+10.3%\+40.4%。增速上，以格力和美的为代表的龙头，产 28% 业链优势带来的护城河依然明显，增长保持稳健态势。而海尔从16 18% 8% 年开始的营销体系改革、持续的产品力品牌力同步提升及海外渠道 -2% 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 协同，使得增长改善非常明显，1-3 月销量分别同比+64.2%、+5.8%、 / / / / / / / / / / / / 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 / / / / / / 1 1 1 / / / 7 7 7 7 7 7 / / / 8 8 8