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第三章 货币市场 第三章 货币市场 货币市场概述 同业拆借市场 短期政府债券市场 商业票据市场 银行承兑汇票市场 可转让大额定期存单市场 第一节 货币市场概述 货币市场工具 货币市场的参与者 货币市场特性 央行与货币市场 第二节 同业拆借市场 定义与特性 同业拆借市场的形成与发展 市场分类 市场操作 关于中央银行的支付清算运作 各国同业拆借市场比较 第三节 商业票据市场 商业票据的定义 商业票据的发行要素 商业票据的价格确定 第四节 银行承兑汇票 汇票、汇票关系人 银行承兑汇票市场 第五节 可转让大额定期存单 CD的定义、特性 CD的种类 CD市场的形成和运作 第六节 短期政府债券市场 短期政府债券的定义与特性 短期政府债券的发行 短期政府债券的发行价格、交易价格及收益率 第七节 共同基金市场 货币市场共同基金的兴起 货币市场共同基金的市场运作 货币市场共同基金的发展趋势 3.商业票据市场的优势 ①商业银行 代客购买; 自己持有作为流动性资产的二级准备(抛 补头寸); 分散资产风险; ②非金融公司 调节季节性和临时性的资金头寸 ③非银行金融机构(保险/养老金/基金) 流动性与获(微)利性的统一 二、商业票据的发行 (一)发行者与购买者 发行者: 大公司 投资者: 央行/商业银行/非金融公司/非银行金融机构/地方政府/个人 参与者: 商业银行 ※ 不是直接的发行者; ※ 提供信贷额度支持; ※ 代理发行商业票据; (二)发行方式 1. 直接发行 直接发行者是信誉卓著的大公司,由其附属金融公司办理。 2. 交易商发行 通过票据交易商(代理发行人)发行,发行简便但费用高。 (三)发行条件 贴现率/发行价格/期限/兑付/手续费 贴现率的决定因素: 发行人的资质等级 市场供求状况 (参考)当时的央行贴现率/国库券/大额定 期可转让存单/商业银行优惠利率 (四)信用等级评估 西方国家的信用评等始于1900年。 高品质级 投资级 次标准级 投机级 MIS Aaa Aa A Bbb Ba B Caa Ca C SP AAA AA A BBB BB B CCC CC C 细分: MIS:+ － SP:1,2,3 (五)发行程序 1.协商承销事宜,签定承销协议; 2.商业票据评级; 3.确定承销方式; 4.投资者购买,资金存入承销商帐户; 5.资金划转发行公司帐户; 6.发行公司支付承销商手续费; (六)发行成本 1. 贴现率(利息成本) 2. 承销费(代理费用) 3. 信用评估费 4. 商业银行信用额度支持的费用(发行者在银行保留一定的无息存款——补偿余额方式) 5. 保证费 金融机构为发行商业票据者提供信用证,收取的保证费。 三、商业票据的价格确定 ——发行价格的确定 发行价=面额 – 贴现金额 贴现金额=面额×贴现率× 期限/ 360 贴现率=(1 – 发行价格/面额)×360 /期限 贴现金额 360 =—————×——— 面额 期限 一、汇票、汇票关系人 (一)汇票的概念 汇票(Bill of Exchange, Money Order) 一种信用工具。 是一方开给另一方的无条件支付命令书,要求对方立即或在指定时间内,支付一定的金额给某人或指定人。 如:在国际贸易中 出口商 进口商 指定银行 出票人 受票人 (二)汇票的种类 1. 按支付期限分:即期汇票/远期汇票; 2. 按单据是否附单分:光票/跟单汇票; 3. 按出票一方是否为商业银行分:商业汇 票/银行汇票; 4.按是否承付分:商业承兑汇票/银行承兑 汇票; 银行汇票: 是银行受汇款人委托而签发的一种汇票支付命令。汇款人可能将此汇票寄给或带给异地收款人，凭此兑取汇款。 一般由银行签字承诺到期付款。 它的产生基于银行信用。 商业