经济性评价方法3汇.ppt

第三章 经济性评价方法 本章重点： 1、时间型、价值型、效率型经济评价指标的计算 2、互斥方案经济性评价方法；带资金约束的独立方 案经济性评价方法 3、不确定性评价方法 第二节 时间型经济评价指标 什么是投资回收期？ 静态投资回收期计算方法 动态投资回收期计算方法 判据 投资回收期法优缺点 一、投资回收期概念 投资回收期——是指投资回收的期限。也就是 用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投 资所需的时间。通常用“年”表示。 二、静态投资回收期 三、动态投资回收期 【例】利用下表所列数据，计算动态投资回收期？ 四、判据 采用投资回收期进行方案评价时，应将计算的 投资回收期TP与标准的投资回收期Tb进行比较。 【例】比较下面两项目方案的优劣？i=10% 投资回收期法优缺点 优点：投资回收期指标直观、简单，直接表明投资需要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。 缺点：没有反映投资回收期以后的方案运行情况，因而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经济效果。所以投资回收期一般用于粗略评价。 第三节 价值型经济评价指标 净现值（NPV） 一、净现值（NPV） 净现值（NPV）—— 指项目（或方案）在寿命期内各年的净现金流量(CI－CO)t ，按照一定的折现率i，折现到期初时点的现值之和，其表达式为： 【例】一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款1000元。他提出在前4年的每年年末还给你300元，第5年末再还给你500元。假若你可以在银行定期存款中获得10％的利率，按照他提供的偿还方式，你应该借给他钱吗？ 用NPV法求解 NPV法求解过程 NPV（10%） = -1000 + 300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5) = 261.42 NPV（10%）= -1000+300/(1+10%)1 +300/(1+10%)2+ 300/(1+10%)3 +300/(1+10%)4 + 500/(1+10%)5 = 261.42 NPV法判据 净现值指标NPV评价方案的准则： 若NPV ≥ 0，则方案是经济合理的； 若NPV ＜ 0，则方案应予否定。 投资机会 在上例中，若其他情况相同，如果基准收益率 i0=10％和 i0=5％，问此项投资是否值得? 净现值法的优缺点 优点：反映净盈利的指标 适用多方案的比选 缺点：需预先给定折现率 没有考虑各方案投资额的大小 不直接反映资金的利用效率 二、净终值（NFV） 方案的净终值（NFV）——是指方案在寿命期内各年的净现金流量（CI－CO）t ，按照一定的折现率 i，折现到期末时的终值之和，其表达式为： F存入银行 = 1000(F/P,10%,5)=1611F借给朋友 = 300(F/A,10%,4) (F/P,10%,1)+500 =2032.02 F借给朋友 - F存入银行 = 2032.02 – 1611 = 421.02 借给朋友1000元的例子 用净终值法NFV求解过程 NFV（10%） = -1000 (F/P,10%,5)+300(F/A,10%,4) (F/P,10%,1)+500 = 421.02 NFV（10%） = -1000(1+10%)5 +300(1+10%)4 +300(1+10%)3+300(1+10%)2 +300(1+10%)1 + 500 = 421.02 净终值法NFV求解图解 净终值NFV判据 用NFV评价方案的准则： 若NFV ≥ 0，则方案是经济合理的； 若NFV ＜ 0，则方案应予否定。 三、净年值（NAV） 方案的净年值(NAV) —— 通过资金等值计算，将项目的净现值NPV（或净终值NFV）分摊到寿命期内各年的等额年值。与净现值是等效评价指标。其表达式为： 净年值法NAV求解图解 NAV（10%）= 261.42(A