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金融宽度和金融深度的影响因素：一个跨国分析 李 猛 (上海财经大学金融学院，上海，200433) 摘要：最近几年，在金融发展研究领域，经济学家将对金融深度的研究转向了金融宽度，也就是金融服务的可得性。我们采用了一个衡量金融宽度的新指标，收集了一个包含了84个国家和地区的截面数据集，更全面地来比较分析影响金融宽度和金融宽度的各种因素。结果发现影响金融宽度和金融深度的因素不完全相同。债权人权利指数对金融宽度和金融深度的影响都是正向的，国民总收入和收入差距对金融宽度的影响是正向的，对金融深度没有影响。人均国民收入对金融深度的影响为正，通货膨胀对金融深度的影响为负，它们对金融宽度没有影响。 关键词：金融宽度；金融可得性； 金融深度； 跨国分析 What Affects Financial Breadth and Financial Depth？ A Cross-Country Analysis Li Meng (The School of Finance, Shanghai University of Finance Economics, Shanghai, 200433 ) Abstract: Economists in the field of financial development have turned their research interests from financial depth to financial breadth, namely access to finance recently. We collect a cross-section data set including 84 countries and regions to analyze and compare what affects them. We find that the factors that affect financial breadth and financial depth are not the same. The creditor rights index is associated with better financial breadth and financial depth. While GNI per capita are associated with better financial depth, inflation associated with worse one, GNI and income disparity are associated with better financial breadth. Keywords: Financial Breadth; Access to Finance; Financial Depth; Cross-Country Analysis. 引言 自从Coase(1937,1960)将交易成本引入经济学分析以来，经济学家已经清楚地认识到，经济主体在一个充满交易成本的世界里活动，获得信息、执行合约、促进交易的成本导致了金融合约、市场和中介的出现。因为能减少市场摩擦，金融体系能够影响资源在时间和空间上的配置。由此经济学家逐渐形成了一种金融功能论的观点(Bodie 和Merton, 2000, Levine, 2005)，将金融体系所发挥的功能概括为六项，即在时间上和空间上的转移资源、管理风险、清算和支付结算、储备资源和分割股份、提供和解决激励问题(Bodie 和Merton, 2000)。 金融发展是指金融功能的全面演进，一般来说应该包括两个维度——金融深度（financial depth）和金融宽度（financial breadth）。金融深度是指金融资产的数量增加，金融宽度是指人们在经济活动中能够使用更多更便捷的金融服务，即金融服务的可得性(access to finance)。金融深度和金融宽度正相关，但并不高度相关。以往对金融发展的研究，例如Goldsmith(1969)对金融结构和经济发展的研究，McKinnon(1973)和Shaw(1973)对金融抑制和金融深化的研究，主要论述的是金融深度，我们所熟悉的金融发展指标——M2占GDP的比率，对私营部门的国内信贷占GDP的百分比以及金融相关率都是用来衡量金融深度和规模的指标，虽然它们可以在一定程度上反映金融宽度，但并没有完全反映。以信贷服务为例，我们可以看到一个经济体的贷款规模在不断增长，但是很有可能这是因为向原来的借款人发放了更多的贷款，而借款人范围并没有扩大，很多穷人和中小企业的融资约束依然很严重。Singh(1