金融市场学课本第二、三章汇.pptVIP

第一篇 　市场组织与结构 第二章 一级市场 第二章 一级市场 一级市场是公司或政府机构向最初购买者出售新发行的债券和股票等证券的金融市场，所以一级市场又叫做发行市场或初级市场。二级市场是交易已发行的证券的金融市场，又被称作流通市场或次级市场。 一级市场的活动主要包括证券从发行者手上转移到投资者手上，相应地资金从盈余部门流向赤字部门这一过程。由于每笔交易都直接导致资金从投资者流向发行赤字部门，并将最终引起赤字部门的支出的增加，因此，一级市场是储蓄向投资转化的关键。 第一节 证券发行的管理 一、证券发行的信息披露 (一)证券发行信息披露制度的起源与发展 (二)信息披露制度的意义 1、有利于投资者的投资决策。 2、防止发行公司信息滥用，保障投资者的利益 3、有利于发行公司的经营与管理。 4、防止不当竞业。 5、提高证券市场效率。 第二章 一级市场 (三)信息披露的标准 1、及时性 2、有效性 3、充分性 4、易得性 5、易解性 第二章 一级市场 1、一般公开资料 2、财务会计资料 3、有关管理人员资料 4、股票发行的有关资料 第二章 一级市场 二、证券信用评级 (一)美国证券信用评级的发展过程 (二)证券的信用等级 (三)证券信用评级的作用 1、有利于保障投资者利益，降低投资风险。 2、有助于提高资本市场效率，降低证券筹资成本。 3、有助于扩大了证券交易主体的范围。 4、有助于金融监管当局对金融市场实施有效的监管。 四、信用评级的局限性 1、信用评级采用的是一系列的规范的程序和评价标准 2、在实际生活中，各种问题和现象是不断出现的 3、信用评级制度归根到底只是根据事前的资料作出的一种预测，由于信息方面、人力方面等方面的原因，使其总是滞后于实际情况，于是不可避 第二节 证券承销的方式 证券发行市场上，根据是否有中介的证券承销机构可以将证券的发行方式分为直接发行和间接发行，前者是指由证券发行人直接将证券销售给社会投资者，如在市场上直接销售、以股代息、股票分割、股票转换等，直接发行有助于节约成本，但是对于发行公司而言，证券销售不出去的风险较高；后者是指由证券承销机构进行证券的销售，这种方式相对于直接发行来说，发行成本较高，但是证券发行公司承担的风险较少。 第二节 证券承销的方式 承销又分为以下几种方式 1、代销 代销即证券承销商代理发行证券，发行期满而未售出的证券退回给发行人。 2、助销 助销即证券承销商与证券发行人签订承销合同，保证当证券不能全部承销出去时，对于末出售的部分，将由承销商全部买下。在这种方式下，承销商承担部分证券发行的风险，使发行人转移掉部分风险，也适当降低一些证券发行费用，同时证券发行人的发行总额可以保证得到完成。 3、包销 第三章 二级市场第一节 二级市场的功能 证券的二级市场是已发行证券的买卖、转让和流通的市场，也称为次级市场，或证券流通市场。 一、二级市场的功能 １、流动性 ２、资金期限转化　 ３、维持证券合理价格　 ４、资金流动的导向 ５、宏观调控　 　 二、经纪商和自营商的功能 (一)证券经纪商 1、佣金经纪商 2、场上经纪商。 证券经纪商在证券市场的主要功能有： 首先是代理交易 其次是及时、全面、准确地提供证券信息。 再次，维持证券市场高效率运行。 (二)证券自营商 证券自营商是指自行买卖证券，独立承担风险，从自行买卖的证券中得到差价收益的证券商。 证券自营商可分为两种： 1、自营交易商。 2、零头自营商。 自营商在证券市场中的作用有三个。首先，自营商为投资者提供即时交易的机会，减少了寻找、等待买主或卖主的交易费用。 其次，自营商为市场参与者提供了更多、更可靠的价格信息 最后，自营商有时充当拍卖师的角色，专门负责组织某种证券的交易，从而保证了市场交易公平而有秩序地进行。 第二节 二级市场的交易机制 一、委托单 （一）委托单的类别 1、市价委托单（market order）。 2、限价委托单（limit order）。这是一种有条件的委托单，条件是只有当证券价格达到限价或更好时，委托单才能被执行。 3、停损委托单（stop order or stop-loss order）。 这也是一种有条件的委托单，只有当证券价格达到某一指定价格(stop price)时，委托单才可被执行。停损委托单按买进、卖出可分为两种：买进停损委托单（stop order to buy）锁定成本和卖出停损委托单（stop order to sell）锁定利润。 买单，停损价高于下单时市价 卖单，停损价低于下单时市价 4、限价停损委托单（stop-limit order） 在停损价的基础上，加上一个限价，成交价限定在限价以下。 5、触价