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公司行业版 【实地调研】 1 晋亿实业调研报告 1 【转债分析与定位】 2 南山如期修正，建议继续重配--转债周2 【报表点评】 3 三九医药(000999)2008年报点评 3 仁和药业(000650)调研报告 3 【行业纵览】 4 中国平板市场论坛会议纪要及点评报告 4 中大股份深度研究 5 医药周评 5 造船行业深度研究报告 6 轻型车下乡行业报告 7 钢材期货深度报告 8 钢铁行业周报 8  【实地调研】 晋亿实业调研报告 中长期铁路网规划上调，未来两年是高铁扣件招标的高峰。08年11月，国务院审议通过了《中长期铁路网规划(2008年调整)》方案，方案将客运专线及城际铁路建设目标由1.2万公里上调到1.6万公里以上，将规划建设新线由1.6万公里上调到4.1万公里。按最新规划，我们预计2009~2010年国家将新建1万公里以上高速铁路，其中2009年、2010年预计完成5500公里和5000公里，预计其中高铁扣件市场容量约为180亿元，未来两年将是高铁扣件招标的高峰。 公司产能充足，自主研发能力强，质量优势突出。公司具有紧固件产能45万吨，高铁扣件产能450万套，并可改建生产线扩建产能，具有突出的产能优势。公司是国内唯一一家能同时生产250公里和350公里时速高铁扣件的厂商，是国内唯一一家通过铁道部质量认证体系的高铁扣件厂商，具有较强的研发和质量优势。 上半年高铁扣件招标即将开始，公司有实力获得大额订单。我们预计京沪线、哈大线高铁扣件招标将于09年3、4月份开始，我们认为公司将在09年、2010年都将获得大额订单，原因有两点：第一，在06年扣件招标之后，有些竞争对手存在着中标后产能不够，又将中标转包给公司生产的情况，由于以后供货期将缩短，再次招标铁道部将提高门槛；第二，国家越来越重视利用自有技术,自主建设高速铁路，国内高端厂商将更具竞争力。我们提请投资者关注公司中标情况。 反倾销影响已在我们预期内。公司向欧盟、墨西哥、俄罗斯三国的出口收入占比只占公司总收入的10%，影响较小，我们盈利预测中已考虑常规螺丝销量下滑20%，我们预计国内实际销量可能好于我们预期。 上调盈利预测，维持增持评级。我们预计08年公司实现每股收益0.14元（已有业绩快报），预计09年还将确认高铁扣件转包收入及预埋件收入，2010年公司中标额将好于我们原先预期，我们将2009和2010年高铁扣件收入由7亿元和6.5亿元上调至7.8亿元和9.2亿元，我们将2009－2010年盈利预测由0.30元、0.30元上调至0.32元和0.36元，公司受益于高铁建设，未来三年增长较为确定，维持增持评级。 风险中性。主要风险源于高铁招标份额大幅低于我们预期。 报告日期：2009年03月16日 [实地调研]栏目特别声明： 本栏目摘录的分析报告所涉及的投资建议为我所行业研究员基于基本面情况的分析作出的判断，不对短线操作构成建议。若经纪人认为需要向客户推荐或介绍时，尤其是短线的操作建议，请务必结合即时的二级市场走势。  【转债分析与定位】 南山如期修正，建议继续重配--转债周本周股市弱势整理，上证指数从3月6日的2193.007点收至2128.848点，下跌2.93%；转债股上涨5.31%，跑输大盘；转债平均下跌1.21%，跑赢大盘跑赢转债股。本周交易的14只转债5只上涨，9只下跌，其中金鹰转债上涨1.94％，表现最好，五洲转债下跌5.51%，表现最差。截止2009年3月13日，上市交易转债存量为130.72亿元，金鹰、大荒和恒源转债分别转股约0.3亿、0.14亿、0.11亿面值。 本周末转债的平均转股溢价率为48.12%，比上周的50.56%低2.44个百分点。唐钢、山鹰和锡业转债的转股溢价率超了100%，分别为172.92%、119.88%和103.58%。扣除唐钢、山鹰和锡业转债，平均转股溢价率为25.21%。平均纯债溢价率为24.7%，比上周低1.72个百分点。 南山如期修正，建议继续重配 1）本周四，南山转债转股价修正董事会议案顺利通过股东大会表决，新转股价为8.52元，修正力度较大。南山转债本周五的收盘价为117.90元，纯债收益率为-1.35%,转股溢价率为30.63%，是目前纯债收益率在-1%至-2%区间内股性最强的转债。2）市场普遍认为，70万吨氧化铝产能是拖累09年公司营业利润率的最大包袱，因此对氧化铝的盈利情况非常关心。我们估计09年2月份公司氧化铝的产能利用率较高，虽然高价铝土矿库存没有消化完毕，但氧化铝这块很可能稍有盈利。随着高价铝土矿的进一步消化以及煤炭等原材料价格的下跌，氧化铝的成本有进一步下降的空间，依靠公司与同地区电解铝厂的长期合作关系，氧化铝这块很可能