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公司金融学第七章 股利分配决策一、利润及其分配管理1、利润的构成 利润是企业在一定会计期间的经营成果，反映了企业经济效益的高低。利润往往是评价企业管理层业绩的一项重要指标，也是投资者等财务报告使用者进行决策时的重要参考。收入减去费用后的净额 收入减去费用后的净额反映的是企业日常活动的经营业绩，是企业利润的主要来源，主要指营业利润。营业利润这一指标能够比较恰当的代表企业管理者的经营业绩。具体的计算公式如下： 营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动损益（-公允价值变动损失）+投资收益（-投资损失）一、利润及其分配管理直接计入当期利润的利得和损失 直接计入当期利润的利得和损失反映的是企业非日常活动的业绩，是指应当计入当期损益、最终会引起所有者权益增减变动的、与所有者投入资本或向所有者分配利润无关的利得或者损失。 直接计入当期利润的利得和损失=营业外收入—营业外支出 利润总额=收入减去费用后的净额+直接计入当期利润的利得和损失净利润 净利润=利润总额-所得税费用一、利润及其分配管理2、利润分配的原则依法分配原则利益兼顾原则公平分配原则分配与积累、积累与消费并重的原则3、利润分配的程序依法交纳所得税税前利润弥补亏损计算应纳税所得额计算应纳所得税税额税后利润分配弥补公司以前年度的亏损提取法定盈余公积金支付优先股股利提取任意盈余公积金支付普通股股利一、利润及其分配管理利润分配的项目盈余公积金：盈余公积金是从净利润中提取形成的积累资金,是企业用于防范及抵御风险、补充资本的重要来源。盈余公积金分为法定盈余公积金和任意盈余公积金。企业提取的盈余公积金主要用于以下几个方面：1.弥补亏损；2.用于扩大生产经营；3.用于转增注册资本。向投资者分配利润：企业向投资者分配利润是投资者从企业获得现实收益的有效途径,要在提取盈余公积金及公益金之后,利润的分配应以该投资者在企业所持有投资额为依据。- 优先股股利- 普通股股利二、股利政策概述1、股利政策的几个基本问题股利的性质首先，股利只能源于公司当前或过去的利润，即可分配利润；其次，股利的支付必须符合一定的程序，并遵守有关的法律原则及其规定；再次，股利支付的形式不限于现金，可以是现金、非现金资产、公司负债或公司本身股票。因而，可以将股利定义为:公司依法定条件和程序从其可分配利润中向股东所支付的一种财产利益。有关股利的几个基本概念1.每股股利；2.股利支付率；3.股票收益率。 二、股利政策概述股利政策的内涵股利政策是指公司管理当局对与股利有关的事项所采取的方针策略，是公司对其净利润进行分配或者留存用于再投资的决策问题，是股份制公司确定股利及与股利有关事项所采取的方针和政策。股利政策的基本内容主要包括五个方面：1.股利支付率的高低政策2.股利支付具体形式的选择3.股利支付率增长政策4.选择什么样的股利策略5.股利支付程序的策划 二、股利政策概述2、公司股利的发放程序1.股利宣告日，即公司董事会按股利发放的周期举行董事会会议，决定股利分配的预分方案，交由股东大会讨论通过后，由董事会将股利支付情况正式予以公告的日期。2. 股权登记日，即有权领取本期股利的股东资格管理的截止日期，也称为除权日。3.除息日，即指领取股利的权利与股票相互分离的日期，在除息日前，股利权从属于股票持有者即享有领取股利的权利。4.股利发放日，即向股东发放股利的日期。二、股利政策概述3、股利支付的方式现金股利形式财产股利形式负债股利形式股票股利形式股票回购4、股利政策理论股利无关论股利相关论三、股利政策的类型1、影响股利政策的因素法律因素 任何公司总是在一定的法律环境条件下从事经营活动。因此，法律会直接制约公司的股利政策。这种制约表现为：1.维护法定资本的完整；2.企业积累；3.超额累积利润。企业因素 1.现金支付能力； 2.投资机会；3.筹资能力和资本成本；4.盈利的稳定性。股东因素 1.稳定的收入； 2.控制权的稀释；3.避免双重课税4.股东的投资机会。其他因素 1.股票市价；2.契约性限制；3.通货膨胀限制。三、股利政策的类型2、股利政策的类型剩余型股利政策：所谓剩余股利政策就是指公司在有良好的投资机会时（即投资机会的预期报酬率高于股东要求的必要报酬率时）根据目标资本结构的要求，将税后净利首先用于满足投资所需的权益资本，然后将剩余的净利润再用于股利分配。剩余股利政策的一般步骤为：1.确定投资方案所需的资金额度。2.确定企业目标资本结构，使得在此结构下的加权平均资本成本最低。3.进一步确定为达到目标资本结构，投资需要所增加的权益资本的数额。4.使用税后净利润能满足投资方案所需权益资本的最大限额。5.在满足上述需要后，将剩余利润作为股利支付。 三、股利政策的类型稳定股利额政策许多事实表