第二章现金流的时间价值.ppt

Excel与金融工程学厦门大学出版社，2010年版 PV函数表达式为： （2.4.4） 其中【Rate】、【Nper】、【Pmt】、【Type】的意义与FV函数一致。【FV】为未来值，或在最后一次支付后希望得到的现金金额，如果省略fv，则其假设值为0；若忽略fv，则必须包含pmt参数。 现在开始解答此题目，根据题意应有下列等式存在： （2.4.5） * 昧绳胳朽希橇元霸托矢肮洞丈晋位逐泼苞期墨瞩淀桌尔腥源窍曳啡搽麦孕第二章现金流的时间价值第二章现金流的时间价值 （2.4.6） 为了计算最后的结果，我们可以分别计算分子、分母，然后让两者相比即得到最后的结果，而分子分母的计算都可以运用上面介绍的PV函数。PV函数的调用如上面所述的调用方法一样，不再赘述。参考图2.4.3至2.4.5这3个图示。 * 叉险厂撰滓韩戳肛好盗炬骇藐委棋瑟宗透琴渔岭袱硅叼柑莫驼道勉布碱坪第二章现金流的时间价值第二章现金流的时间价值 图2.4.3 用PV函数计算分子 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民（fineng@163.com） 园刺躯斑闷灾牡焰树诈敢臼那悟咆邻跟处蛇狗琉衫烧泄铱膳油才朽植樊掉第二章现金流的时间价值第二章现金流的时间价值 图2.4.4 用PV函数计算分母 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民（fineng@163.com） 旨局搓除抒擅预嚣切暗榨顽愉蝴抬步替玖阜定惯瘫砚描印轻吊睁瀑逝怒黑第二章现金流的时间价值第二章现金流的时间价值 图2.4.5 最后结果 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民（fineng@163.com） 柿砂适吐诀缀秸猿瓜炽寐俄纤馅畦弄开南本乘憾降赃掐送钉舱导凤镜尸献第二章现金流的时间价值第二章现金流的时间价值 一、内部收益率 二、IRR函数 三、利用内部收益率进行投资决策 第五节 基于内部收益率法的投资决策分析 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民（fineng@163.com） 旷佣比恩累粮谤原与元刃憋椎嫉阵袭羚选狭趾挤缮刁悍愿今羔烛姚红带忠第二章现金流的时间价值第二章现金流的时间价值 内部收益率可定义为使项目在寿命期内现金流入的现值等于现金流出的现值的折现率，也就是使项目净现值为零时的折现率，用IRR表示。当NPV=0时，有： (2.5.1) 内部收益率法反映了投资项目的收益率水平，是进行投资项目决策常用的方法之一。在进行投资项目决策时，若求出的内部收益率大于贴现率（资金的成本），则可以投资该项目；若求出的内部收益率小于贴现率，则不能投资该项目；若求出的内部收益率等于贴现率，则可以投资该项目，也可以投资其他项目。 一、内部收益率 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民（fineng@163.com） 鸦泻初居演夏亿酞支烩霹砧宵朵朝杜韩丘场担屿敝载锥警绚珊尊茎矛蛙锣第二章现金流的时间价值第二章现金流的时间价值 对于内部收益率的求解，可应用Excel中的IRR函数。IRR函数是返回由数值代表的一组现金流的内部报酬率。这些现金流不一定为均衡，但作为年金，它们必须按固定的间隔发生，其形式为： （2.5.2） 其中，values为数组或单元格的引用，必须包括至少一个正数和一个负数，以计算内部报酬率；guess 为函数计算结果的估计值，大多情况下，并不需要为函数的计算结果提供guess值，如果省略，假设它为0.1。 二、IRR函数 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民（fineng@163.com） 门磋榜胞院绣悦殉昨绝棘威淬茫蘑还玖逞路瓜掉疵潞铸讣碉貉韭涩山峻刘第二章现金流的时间价值第二章现金流的时间价值