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穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2015 年度深圳市水务（集团）有限公司信用评级报告 受评对象 深圳市水务（集团）有限公司 基本观点 主体信用等级 AAA 中诚信国际评定深圳市水务（集团）有限公司（以下简 评级展望 稳定 称“深圳水务”或“公司” ）主体信用等级为 AAA ，评级展望 为稳定。 概况数据 中诚信国际肯定了公司在深圳市水务市场很强的区域 深圳水务 垄断优势、较低的资产负债率以及供水业务增值税税率下调 2012 2013 2014 2015.6 （合并口径） 等对公司发展的积极作用；同时中诚信国际也关注到分红政 总资产（亿元） 140.73 143.33 154.96 160.18 策、污水处理费结算滞后、污水处理增值税新政影响以及收 所有者权益（亿元） 81.54 82.91 89.34 89.74 购子公司的评估工作尚未完成等对公司整体信用状况的影 总负债（亿元） 59.18 60.41 65.62 70.44 响。 总债务（亿元） 26.51 23.99 25.48 29.73 优 势 营业总收入（亿元） 56.41 57.93 61.46 30.05 EBIT （亿元） 4.71 5.62 7.51 4.12 公司供排水业务在深圳市具备很强的垄断优势。以深 圳特区一体化为契机，公司整合原特区外供水业务并 EBITDA （亿元） 13.08 14.29 15.99 - 积极争取排水业务，截至 2015 年 6 月末，公司在深圳 经营活动净现金流（亿元） 9.27 14.21 14.93 9.39 市的供水能力为 644.50 万立方米/ 日，污水处理能力为 营业毛利率（% ） 22.84 23.74 25.37 26.36 212.60 万立方米/ 日，产能位居区域性水务公司首位。 EBITDA/营业总收入（% ） 23.18 24.67 26.01 - 较低的资产负债率。长期以来，公司都采取了较为稳 总资产收益率（% ） 3.30 3.96 5.03 - 健的财务政策，资产负债率一直处于较低的水平，资 资产负债率（% ） 42.05 42.15 42.35 43.98 本结构良好，财务弹性较大。 总资本化比率（% ） 24.54 22.44 22.19 24.88 供水业务增值税税率下调使得公司盈利能力有所增 总债务/EBITDA （X ） 2.03 1.68 1.59 - 强。2014 年 7 月 1 日起，供水业务增值税税率由6% EBITDA 利息倍数（X ） 7.41 9.64 11.92 - 调整为 3%，使得当年供水毛利率有所上升，盈利能力 有所增强。 注：1、2012~2014 年财务报告以及 2015 年上半年财务报表执行新会计准则； 2 、2015 年上半年财务报表未经审计； 关 注 3、公司未提