产业研究的基本范式与工具.ppt

行业研究的主要任务 解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位 分析影响行业的各种因素以及判断对行业影响的力度 预测并引导行业的未来发展趋势 判断行业投资价值 揭示行业投资风险 为投资者提供依据 产业研究的基本逻辑 产业研究主要的关注点 产品或服务是什么，有什么样的商业模式 上游与下游分别是什么。产品未来的销量与价格。销售量与价格最重要的因素是需求与供给 成本与费用，原材料的需求与供给情况。各项的需求与供给 竞争情况，如果碰到竞争，我会碰到哪些竞争，该如何去应对，有没有核心竞争力 研究的价值在于进行趋势预测 其前提是具有规律可循、我们能够找出规律、未来规律发生的条件不变 以问题为导向，以逻辑为线索，以事实为基础，以策略为终点 概览一个行业：硫酸行业的主要特征 以产业价值链为基础进行产业简介 描述产业价值链 有什么样的产品与服务，什么样的客户，需要什么样的原料，采用什么样的技术与工艺，描述产业价值链，产业价值链的各个环节的供研产销。 示例 老年旅游业的客户类型、目的地类型、旅行社特征 产业价值链与附加值 行业特点——医院在产业价值链中处于特殊的强势地位 医院既决定了消费者如何“消费”，又是产品与服务的提供者，政府、社会企业、商业保险和消费者本人共同为消费者的消费“埋单” 商业模式可能影响企业的进入方式 商业模式：投多少钱（净资产）挣多少钱（净利润） 净利润率=（收入-成本-费用-税费）/净资产 商业模式最重要两个要素 资产：固定资产、无形资产、流动资产，重资产与轻资产 运营活动：采购、研发、生产、销售 单一产业的商业模式：以产业链的各个环节为基本分析点： 传统的制造业、服务业、投资银行+管理咨询、中子刀、食品加工行业的粮食补贴 亲历过类型：偷税漏税、系统解决方案、项目投资获取超额银行贷款、为什么国内咨询公司做不大？跟IT类的比、黄金企业的商业模式（批发与零售）、某水务公司的盈利模式、种子行业、新经济如淘宝网、腾迅、新浪 多元产业的商业模式： 华侨城旅游地产、国美地产+零售、广东某集团的建筑、房地产、污水和高速公路产业互动、迪斯尼主题公园、交通运输公司的并购 标杆研究：标杆企业发展历程、商业模式、核心竞争能力、未来战略定位 行业的普通盈利模式依然是赚取污水处理利润 近年来，国内水务市场出现了一股外资溢价收购的风潮，以威立雅为代表的国际巨头不惜以超过竞争对手2－3倍的报价收购国内重点城市水务项目 国际水务巨头之所以在中国大打出手，主要因为有7大块盈利来源。 需求=数量*价格 需求数量的短期因素: 需求数量的长期因素：支付能力：如果是存在下游产业则需要分析下游客户的支付能力及需求（轮胎行业）、如果是大众消费品，则需要理解大众的支付能力（人均GDP和人均可支配收入）。示例是从2002年开始的消费升级活动，奢侈品、汽车、住房 潜在需求的实现程度（比如T型车的发明） 示例：啤酒行业的增长率、房地产行业的增长率、老龄产业的增长率（韩中的比较） 市场分析(1)： 市场总量分析 中国目前是世界上最大的黄金珠宝消费国之一，增长强劲，潜力巨大。 中国珠宝首饰产业与中国经济发展息息相关，在经济上升期，与经济增长率保持大致相同的速度。在某些特别年份，会进一步推动市场的增长。 中国珠宝消费并不明显与人均消费支出正相关，存在地区差异，并不是人均收入越高，珠宝的消费支出越高，这决定了中国珠宝消费总体保持高速增长，但很难在短时间内发生跳跃式发展。 从美国的经验看，消费者收入并不一定与消费支出完全正相关，在一定范围，珠宝消费支出还会减少。说明珠宝消费支出存在两个需求阶段，第一阶段是必备型功能性需求阶段；第二阶段是享受型社会性需求阶段。 人口结构变动是房地产需求长期看好的特殊原因 供给分析 供给的增长能力 供给时滞 需求=数量*价格 需求与供给决定价格 价格又影响需求 成本影响:当前的通货膨胀 其它影响：投机，典型如股票价格、黄金价格和汇率 需求特性分析及结构性分析 需求特性： 价格、品牌、质量、技术、系统解决方案、方便、速度、更高效、体验型、历史（白酒、啤酒） 示例:白酒行业、珠宝行业、医疗行业的消费特性；政府机构的消费特性；老年人的消费特性 需求的结构性分析： 产品划分：汽车行业、连锁经济型酒店对传统酒店的替代 区域划分：国外、国内（华东、华南、华北） 价格划分：高档、中档与低档 品牌划分：有品牌与无品牌，例：运动服装类 其它属性：性别、年龄 市场分析(2)：产品结构变化 市场分析(3)：地区结构变化 市场分析(4)：消费群结构变化 产品生命周期 All industries have limited life spans Industry sales pass through distinct stages, each posing d