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例案三 中航材重塑材价值链中的财务战略调整 教学目的与要求:了解现代企业只能管理的特殊构成部分,财务管理在企业目标中的战略意义及对财务管理的认识。 一、背景知识  （一）公司战略与财务战略（二）财务战略的决策分析方法 （三）财务战略类型 (四) 财务战略管理过程 (一)公司战略略与财务战略 英国学者Keith Ward在《公司财务战略》一中对财务战略的定位是“为适应公司的竞争战略而筹集必要的资本，并在组织内有效得管理与运用这些资本的方略”，因此财务管理基于公司总战略，更加技术化与具体化，其特点表现：财务战略与公司其他战略并服从于支撑卓公司总体战略。 财务战略异于其他公司战略的特点： 　１、凸显“数据说话“ 　２ 、与 战略的互补性 　３ 、坚守“稳健”方针 　４ 、强调战略的财务工具化和制度化 　　 (二)财务战略决策分析方法其主要包括投资战略、筹资战略两大部分内容，投资战略的核心内容，筹资战略是为了配合投资战略而制定的。 内容包括： （１）ＳＷＯＴ矩阵分析法 　优势－劣势－机会－威胁（ｓｗｔｏ），四类战略中要匹配工具：ＳＯ战略、ＷＯ战略、ＳＴ战略、ＷＴ战略。SO战略是一种发挥企业内部优势而利用企业外部机会的战略,企业一般首先采用WO 、ST或者WT战略而达到能够采用SO战略的状况。 （2）波士顿增长-占有率矩阵法（Bosten Consulting Matrix) 用于个分布在市场份额和产业增长速度方面的差别。BCG矩阵 　　 的X轴代表相对市场份额地位和,Y轴代表销售额长百分比产业增长率。分为四个区域。 （3）产品生产周期矩阵分析法 这是根据各项业务所出的产品/市场生命周期阶段和业务的大致竞争地位决定战略类型的方法。 （4）价值链和产业链分析方法 价值链把企业运作的各种活动，划分为产品设计、生产、营销和运送领域。公司的价值链也可以和上下游供货商、买主的价值链相连。 产业链的本质是用于描述一个具有某种内在联系的产业群。产业类型包括：”研发-生产-营销“型、”原材料-制造-批发-零售-消费“ 型和关联产业链。 (三)财务战略类型 财务战略 与企业战略密不可分，财务战略侧重于资金筹措与使用。一般分为三种类型： (1)快速扩张性财务战略 指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。实施该战略的企业一般变现为“高负债、低收益、少分配”的特征。 （2）稳健型发展财务战略 指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的。实施该战略的企业一般变现为“低负债、高收益、中分配”的特征。 （3）防御收缩型财务战略 指预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的一种财务战略。实施该战略的企业一般变现为“高负债、低收益、少分配”的特征。 (四)财务战略管理过程 财务战略管理是一个过程而不仅仅是一个战略决策和选择问题,财务战略的有效性还需要依赖与财务战略的执行过程,运用有效的战略执行工具将财务战略落实到企业的各个方面促进企业平衡发展。 大致可分为以下几个阶段： 阶段一：企业目标和财务目标的确立和明晰。 企业目标的确定意味着企业的总发展方向;财务目标的明确,则为财务战略管理提供了具体行为准则。 阶段二：环境分析与财务战略决策。 财务战略管理环境分析的主要难题是如何恰当的处理环境的多边形与财务战略的相对稳定性之间的关系。 阶段三：财务战略法案的实施与评价。 二、案例分析 （一）公司背景 中国航空器材进口集团公司（以下简称“中航”）是在中国航空器材进口总公司基础上组建的，以民用航空产品进出口业务为主的综合性服务保障企业。经营范围包括飞机、发动机、航空器材、各种设备等与航空有关的各种工业产品和原材料业务，从事相关的对外贸易。中航在全国各地及国外有关地区有分支机构，于总多国家和地区的厂商保持密切的合作关系。中航材与波音、空客、GE 、普惠等飞机、发动机生产厂商合作,在北京建立了大型零备件供应服务中心,并与空客和航空公司建立了培训中心与发动机维修培训中心，有效提升了售后服务。近几年中航将目光投向更广阔的航空服务保障领域，在航空零备件维修、国内外招投标、物流配送、通讯技术服务等方面有长足发展。 (二)具体分析 1994-2004年,国内民航总周转量的增长一直高于同期GDP增长水平,2004年民航总局放宽市场准入范围,批准了以民营资本筹建运输航空公司,因此行业竞争加剧,迫切要求像中航这样的国内企业寻求新的发展空间,告别以航材进口贸易为主的传统业务和财务战略。中航主要是从以下方面入手 ： 1、对后垄断时期业务模式的整合 产业价值链分析（航空产业价值