财务管理 第四章 金融工具及其估价03版.pptVIP

* 财务管理 * 衍生性金融工具 年份 大连商品交易所 上海商品交易所 郑州商品交易所 成交量 （万张） 成交金额 （亿元） 成交量 （万张） 成交金额 （亿元） 成交量 （万张） 成交金额 （亿元） 2007年累计 36978.58 118152.92 16631.2 226899.65 19832.3 62385.8 200801 5111.22 23476.93 1871.85 30200.25 3733.46 13263.34 200802 3808.5 18908.1 1327.5 20615.67 5919.79 23705.95 200803 6893.6 32633.32 1741.52 24939.84 4060.2 16806.02 200804 5230.32 24241.49 1252.18 17271.85 4310.36 16506.09 200805 3962.75 18760.23 1543.9 20524.2 6169.82 22932.46 200806 3520.27 16950.52 2117.24 26637.59 18366.5 69739.2 200807 5383.19 24802.36 2251.99 27024.92 3593.98 12677.29 200808 6428.59 28719.85 1994.58 24518.34 4035.26 312.96 200809 5804.7 26336.81 2149.45 24738.89 2699.1 258.51 200810 6735.91 22565.01 2638.32 19703.23 5903.06 473.69 200811 5065.12 17873.91 3400.18 21527.15 5054.21 457.39 200812 5887.77 19584.73 5763.89 31018 3878.13 328.26 2008年累计 63831.94 274853.26 28052.6 288719.93 67723.87 177461.16 我国期货市场基本情况 * 财务管理 * 衍生性金融工具 期权交易，是买卖权利的交易。期权合约规定了在某一特定时间、以某一特定价格买卖某一特定种类、数量、质量原生资产的权利。 掉期合约，是当事人之间签讨的在未来某一期间内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流（Cash Flow）的合约。较为常见的是利率掉期合约和货币掉期合约。掉期合约中规定的交换货币是同种货币，则为利率掉期；是异种货币，则为货币掉期。 * 财务管理 * 债券估价原理及计算 企业运用债券形式从资本市场上筹资，必须要知道它如何定价。如果定价偏低，企业会因付出更多现金而遭受损失；如果定价偏高，企业会因发行失败而遭受损失。 对于已经发行在外的上市交易的债券，估价仍然有重要意义。债券的价值代表了债券投资人所要求的报酬率，对于经理人员来说，不知道债券如何定价就是不知道投资人的要求，也就无法使他们满意。 几个相关概念：债券面值；债券票面利率；债券的到期日。 * 财务管理 * 债券估价原理及计算 债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。 典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。按照这种模式，债券价值计算的基本模型是： 式中：PV—债券价值；I—每年的利息；M—到期的本金；i—折现率，一般采用当时的市场利率或投资人要求的必要报酬率；n—债券到期前的年数。 * 财务管理 * 债券估价原理及计算 例1，ABC公司拟于20×1年2月1日发行面额为1 000元的债券，其票面利率为8％，每年 2月 1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。同等风险投资的必要报酬率为10％，则债券的价值为： =80×(P/A,10％,5)+1 000×(P/S,10％,5) =80×3.791+1 000×0.621 =303.28+621 =924.28(元) * 财务管理 * 债券估价原理及计算 债券价值与折现率 债券价值与折现率有密切的关系。债券定价的基本原则是：折现率等于债券利率时，债券价值就是其面值。如果折现率高于债券利率，债券的价值就低于面值；如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值。 如果在例题中，折现率是8％，则债券价值为： =80×(P/A,8％,5)+1 000×(P/S,8％,5) =80×3.9927+1 000×0.6806 =1 000(元) 如果在例题中，折现率是6％，则债券价值为： =80×(P/A,6％,5)+1 000×(P/S,6％,5) =80×4.2124+1 000×0.7473=1 084.29(元) * 财务管理 * 债券估价原理及