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论金融市场的融资方式及功能 融资是资金盈余方通过借贷、购买有价证券等形式把资金的使用权让渡给资金短缺方，并取得相应报酬的一种经济行为。和间接融资是市场经济下两种基本的融资方式，它们特点不同、资金中介的方式不同、兴起的条件不同、适用范围不同、基本功能不同，直接融资和间接融资及其相互关系构成了融资的核心内容。直接融资有两大特点，一是资金的所有权与使用权相分离，二是资金盈余方要取得一定量的利息、股息等作为让渡资金使用权的报酬。改革开放前，我国实行计划经济体制，建立了以财政为主导的高度集中的资金供给体制，基本上不存在融资问题。改革开放后，我国破除高度集中的体制，国民收入分配格局发生重大变化，过去由财政集中的资金相当部分以各种形式流入银行系统，而我国的渐进式改革也需要国家利用银行的力量维护宏观经济、金融的稳定，保障社会经济联系有条不紊地进行，于是在国家的支持下我国形成单一的以银行为主体的间接融资体系。应该说，以银行为主体的间接融资体系承担了改革的成本，有力地支撑了改革开放和经济建设的顺利进行，是在计划经济体制向市场经济体制转轨过程中实行渐进式改革的阶段性产物。但是，在银行替代财政承担起向国有企业提供资金重任的同时实际上也承担了在市场经济下本应该由资本市场承担的提供资本金的职能，银行与资本市场角色错位，致使企业过度负债经营，甚至无本经营，银企形成一荣俱荣，一损俱损的关系，企业将生产经营的风险相当程度地转移到银行身上，这给我国经济和金融的长远发展带来隐患。 进入90年代，我国的宏观经济运行环境发生重大变化，过去积累下来的诸多矛盾逐步激化，国有企业经济效益呈一路下滑的态势，受此牵累，再加上银行自身改革滞后的问题，国有商业银行出现大面积的不良债权，以银行为主体的间接融资运行风险加剧，我国面临着潜在的金融危机。在这种情况下，主要出于控制和化解风险的考虑，我国银行性融资出现相对紧缩的局面，在一定程度上间接融资体系的融资能力受到限制。虽然90年代末，我国进行了新的一轮金融改革，但它主要体现在更多地运用行政手段防范和化解风险方面，我国金融体制改革严重滞后依然如故，整个银行性融资高度垄断、缺乏竞争，国有商业银行缺乏一种市场化的运作机制，致使金融资源配置效率低下，严重影响整个宏观经济运行质量的提高。经济体制的市场化进程预示着我国融资体系需要一次重大的变革。在这种背景下，市场经济需要银行与资本市场的角色归位，资本市场走向前台。近几年，我国的直接融资发展迅速，资本市场在推动国有企业改善资产负债结构、财务状况和加快转换经营机制、建立现代企业制度等方面发挥了积极的作用。但是我国的直接融资才刚刚起步，资本市场发育远未成熟。资本市场上，政府定位欠妥行政干预严重，上市公司质量低下、投机严重过度，缺乏理性投资者和理性投资行为，在一定程度上存在着银行性融资风险向资本市场转移的倾向，这限制了直接融资更快更好地发展，制约着直接融资在我国融资体系中发挥更大的作用。在西方几百年的融资发展过程中，各国根据国情的不同，基本上形成以英美为代表的直接融资为主和以日德为代表的间接融资为主两种融资模式。它们的经验表明，融资制度的形成要受到经济条件和市场经济的发育程度、国家的经济制度和对经济的干预程度、银企之间的相互关系、主导性产业的开拓性与成熟性等诸多因素的影响。，那就是直接融资主要用于企业筹集资本金、满足其长期资金的需求；而间接融资主要用于企业进行适度的负债经营的需要，它不仅主要地向企业提供临时性的短期资金，而且也涉及部分中长期融资领域。随着市场经济的发育成熟、充分，直接融资与间接融资两种基本融资方式在竞争中正朝着互有分工、互相补充的方向协调发展。两种融资模式的界限也不断消融，向着互相渗透、融合的方向演进。结合我国的国情，我国融资体系的几个基本点：1）在我国市场经济条件下，直接融资与间接融资这两种基本的融资方式都是必要的、不可缺少的2）在市场经济下直接融资和间接融资是并存的，各有不同的功用。企业筹集资本金主要应依靠资本市场，而银行性融资主要用于满足企业进行适度负债经营的需要3）直接融资与间接融资主辅问题要根据不同的国家不同的时期因地制宜、因时制宜。就我国来说，80年代形成的单一的以银行为主体间接融资体系是我国渐进式改革的产物，具有明显的过渡性质，不可能长久地存在下去4）受现有条件的约束，我国市场经济下的新型融资体系的建立需要一个比较长的过程，在未来一段时间内我国恐怕实行的是以间接融资为主、直接融资为辅的融资制度，不过直接融资将保持一种快速发展的态势。 我国未来的经济发展需要什么样的融资体系呢？认为银行仍将处于支配性的地位，我国将会实行以间接融资为主、直接融资为辅的融资体系。从长远来看，随着我国市场经济体制的真正建立、市场经济的逐步发育成熟，在市场经济下的我国新型融资体系会最终形成。在这种新型