第七章 长期投资决策分析要素415-2.ppt

第七章 长期投资决策要素 [学习目标与要求] 通过本章的学习，应熟练掌握不同类型的投资项目计算现金净流量的技巧和方法；掌握货币时间价值的有关计算公式和运用货币时间价值系数表的技巧。 序 什么是投资？ 投资可定义为任何涉及牺牲一定水平的 即期消费以换取未来更多预期消费的活动。 当一名股东买进某公司股份或者放弃红 利分配而将其保留下来用于再投资时，该 股东将放弃现在用这些钱进行消费的机 会。除此之外，股东确切地知道他放弃了 多少消费。股东之所以愿意这么做，是因 为他或她希望(或期望)在将来获得更高的股 息报酬，从而能够在那时得到更多的消 费。当然，由于投资的结果是不确定的， 股东不知道将来能带给他多少额外消费。 因此，一笔确定的资金将变成一种预期 收益，所以每项投资都可看成是赌博。即 使对投资进行正确的评价也不能排除投资 的赌博性质，只不过它使得这种赌博建立 在良好的信息基础之上。 从上述投资的定义中引伸出来的另一点 是，一项投资的规 模和期限可以是任意的。 比如，花2亿欧元建一家工厂需要慎重考 虑，它可能对公司将来的发展产生重大影 响。同样的，一名女个体户老板花7 00欧 元购买一台电脑也应该说达到了投资规模 标准。换句话说，战略性投资在规模上将 根据从事投资企业的性质、特点而定。 从上述定义中得到的最后一点是，投资并 不只是与采购、建造或设备有关。任何形 式的资产投资都是可以的，例如，把钱用 于研究开发或广告宣传就是投资。类似 地，皇马花7 0 0万欧元请贝克汉姆加盟可 视为一项投资；投资F1都可以看成是投 资。 [主要内容] 一、长期投资决策的意义 长期投资决策直接影响着企业 未来长期效益与发展。若投资决策 搞得好，企业未来一段期间内的经 营状况就会好，经济效益就高。 反之，决策失误， 轻者会使企业长期蒙受巨大损 失，重者将导致先天性亏损或难 以弥补的功能缺陷，甚至将企业 推上绝境。不仅如此，有些长期 投资决策还会影响国民经济建 设，甚至影响到全社会的发展。 长期投资决策必须搞好 投资的可行性研究和项目评估，从 企业、国民经济和社会的角度进行 研究论证，分析经济、技术和财务 的可行性。 第一节 长期投资决策概述 1、长期投资的概念---为企业今后若干年生产 经营上的长远需要而投入大量资金，并期望 获得更多回报的经济活动。 2、长期投资的基本特点P220 投入资金多； 对企业影响； 时间长； 资金回收的速度慢； 风险性大。 3、长期投资的分类P221 对象分： 项目投资、证券投资、其它投资 动机分： 诱导式投资、主动式投资 范围分 战述型投资、战略型投资 ----------- 三、投资项目的类型 1、新建项目：以新增生产能力为目的。 2、更新改造项目：以恢复或改善生产能力为目的。 共两大类。 新建项目属于外延式扩大再生产的类型； 更新项目属于简单再生产； 改造项目属于内涵式扩大再生产的 类型。 更新改造项目与单纯固定资产投资项目不同 在建设起点除了发生新设备的 投资外；还往往发生旧设备的余值 回收，此外还有可能涉及追加投入 流动资金。 第二节长期投资项目的相关概念 1、项目计算期（P225） 项目计算期包括建设期和生 产经营期两部分。 建设期S 第1年年初计为“0”即 建设期的起点。 建设期的最后一年年末叫投产日，不 足一年设为0年。最后一年年末叫终结点。 2、原始总投资与投资总额 P226 （1）原始投资额的构成 1）固定资产原价 （P226） =固定资产投资额+资本化利息* 2）流动资金投资。是项目投产前后分 次或多次投放于流动资产项目的投资 （即垫支的） 3）原始投资总额=建设期投资额+流动资金投资 （流动资金，一般在某个时期收回。） a）流动资金投资额（垫支数）=本年流动资 金需用额—载止上年的流动资金投资数 b）本年流动资金需用额=该年流动资金需用 额—该年流动负债需用额。P226 4）投资总额=原始总投资+资本化利息 5）建设期投资包括固定资产、无形资产 和开办费等项投资的总和。 有关投资指标的计算 P227 例