业绩基本符合预期,净利增速较低主要因期间费用上涨较大.PDFVIP

2013 年3 月5 日 西安民生（000564.SZ ） 批发和零售贸易 业绩基本符合预期，净利增速较低主要因期间费用上涨较大 公司简报 ◆2012年营业收入同比增17.91% ，归母净利润同比增长6.52% ： 中性（维持） 公司发布业绩快报：2012年实现营业收入33.60亿元，同比增长17.91% ； 当前价/ 目标价：4.81/5.00 元 归属于母公司的净利润为6545.87万元，同比增长6.52% ，折合全面摊薄后 目标期限：6 个月 EPS 0.14元，基本符合我们之前全年EPS 0.15元的预期。从单季度拆分看， 4Q2012公司营业收入9.31亿元，同比增长20.86% ，增速较三季度的17.42%有 分析师 所提升；四季度归属于母公司的净利润610万元，同比下滑9.88% ，而三季度 唐佳睿 CFA CAIA FRM 为同比增长3.06% ，公司盈利状况较三季度并未好转。 (执业证书编号：S0930510120009) ◆净利润增速低于营收主要因期间费用上涨较大，预计新店培育将延长： 021 公司归母净利润增速低于收入增速11.45个百分点，主要是由于2012年 tangjiarui@ 公司期间费用同比增加较多所致。受期间费用增加影响，2012年公司营业利 联系人 润同比增幅小于营业收入增幅，增长为0.22% 。公司新乐汇五路口店2012年9 李坤 月25 日开业，该店营业面积3.8万平米，接轨规划建设中的地铁 “1号线”和 021 “4号线”交汇出口位臵，毗邻民乐园万达广场，与大商新玛特隔解放路相 likun@ 望，拥有黄金商圈及交通枢纽的双重商业优势，但我们认为在当前商业环 梁江泽 境下，该店的培育期将会延长，同时培育期内亏损额或将有所上升。 021 liangjz@ ◆2012年完成一系列资本运作，13年聚焦主业： 市场数据 公司2012年进行了一系列资本运作：1）完成定向增发，扣除发行费用 总股本(亿股) ：4.73 后募得资金净额9.42亿元，投向延安东方红世纪广场项目（4.72亿元）、西安 总市值(亿元) ：22.77 雁塔国际文化广场项目（4.24亿元）、宝鸡新世纪购物中心扩建项目（2.2亿 一年最低/最高(元) ：4.09/6.38 元）、民生百货西安北大街店项目（1.01亿元) 等四大项目，通过募资缓解了 近3 月换手率：38.45% 之前过高的财务费用压力；2）大股东履行承诺注入了汉中世纪阳光44%股 权（另拟注入的民生家乐商业资产被股东大会否决），进一步丰富完善了公 股价表现(一年) 司在陕西省内的战略布局。展望2013年，我们认为公司将会把更多精力放在 10% 做好主业上，业绩增速将较