3第三章财务管理的价值观念.ppt

图表2—4 │ 市 场 销 路│ 概 率│ 预计年利润│ │ 好 │ 50％ │ 180万元 │ │ 一般 │ 20％ │ 85万元 │ │ 差 │ 30％ │ —25万元 │ 据专家测算该项目的风险系数为0.7。 (二)分析要点 1.对两个产品开发方案的收益与风险予以计量。 2.进行方案评价。 第二节 风险报酬 一、风险的概念 二、单项资产的风险报酬 三、证券组合的风险报酬 四、风险与报酬的关系 一、风险的概念： 概念： 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 ?特点： 1、风险是事件本身的不确定性，具有客观性。特 定投资风险大小是客观的，而是否去冒风险 是主观的。 2、风险的大小随时间的延续而变化，是“一定时期 内”的风险 3、风险和不确定性有区别，但在实务领域里都 视为“风险”对待。 4、风险可能给人们带来收益，也可能带来损失。 人们研究风险一般都从不利的方面来考察， 从财务的角度来说，风险主要是指无法达 到预期报酬的可能性 ?分类： 风险从不同的角度可分为不同的种类：主要从公司本身和个体投资主体的角度。 公司特有风险：个别公司特有事件造成 的风险。(可分散风险或非系 统风险 如：罢工，新厂品开 发失败，没争取到重要合同， 诉讼失败等。 个体投资主体 市场风险：对所有公司影响因素引起的 风险。( 不可分散风险或系统 风险) 如：战争，经济衰退 通货膨胀，高利率等。 公司本身 经营风险：(商业风险）生产经 营的不确定性带来的风 险。来源：市场销售、 生产成本、生产技术， 其他。 财务风险： 是由借款而增加的风险 是筹资决策带来的风险， 也叫筹资的风险。 ?二、单项资产的风险报酬 ?确定概率分布 1、概念： 用来表示随机事件发生可能性大小的 数值，用Pi 来表示。 2、特点：概率越大就表示该事件发生的可能性 越大。 所有的概率即Pi 都在0和1之间 所有结果的概率之和等于1，即 n为可能出现的结果的个数 ?计算期望报酬率(平均报酬率) 1、概念：随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数叫随机变量的预期值。它反映随机变量取值的平均化。 2、公式： pi —第i种 结果出现的概率 Ki —第i种结果出现的预期报酬率 n—所有可能结果的数目 3、例题： 〖例20〗东方制造公司和西京自来水公司股票的报酬率及其概率分布情况详见下表，试计算两家公司的期望报酬率。 东方制造公司和西京自来水公司股票报酬率的概率分布 经济情况 该种经济情况发生的概率(pi) 报酬率(Ki ) 西京自来水公司 东方制造公司 繁荣 0.20 40％ 70％ 一般 0.60 20％ 20％ 衰退 0.20 0％ -30％ =40%×0.20+20%×0.60+0%×0.20 =20% =70%×0.20+20%×0.60+(-30%)×0.20 =20% 西京自来水公司 东方制造公司 期望报酬率 期望报酬率 西京自来水公司与东方制造公司报酬率的概率分布图 计算标准离差 1、概念：标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散度的一种量度。 公式中， --期望报酬率的标准离差； --期望报酬率； --第i种可能结果的报酬率； --第i 种可能结果的概率 ； n --可能结果的个数。 2、公式： 3、接〖例20 〗 西京自来水公司的标离差： = =12.65% 东方制造公司的标准离差： = =31.62% 计算标准离差率 期望值不同时，利用标准离差率来比较，它反映风险程度。 1、公式： 2、接上〖例20〗 西京自来水公司的标离差率： V=12.65%÷