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净利增速表现靓丽,不良持续向好.PDF
公 银行
司 2018 年04 月02 日
报 常熟银行 (601128)
告
净利增速表现靓丽不良持续向好
,
推荐 （维持） 投资要点
现价：7.03 元 事项：
常熟银行公布 17 年年报，2017 年净利润同比增长 21.42% ，净利息收入同比
公 主要数据 上升1.94%，手续费净收入同比上升42.07%。总资产1458 亿元（+12.19% ，
司 行业 银行 YoY ），其中贷款+17.15%YoY ；存款+11.48%YoY。不良贷款率1.14% （-9bps ，
年 公司网址 QoQ ）；拨贷比3.72% （+42bps ，YoY ），拨备覆盖率325.93% ；ROE12.27%
大股东/持股 交通银行/9.00% （+1.08pct ，YoY ），ROA 0.96%（+0.08pct ，YoY ）；资本充足率12.97%（-25bps ，
报 实际控制人 YoY ）。拟每股派息0.18 元。
点 总股本(百万股) 2,223
流通A 股(百万股) 997 平安观点：
评 流通B/H 股(百万股) 0
总市值（亿元） 156.26 利润增略超预期息差降幅收窄，手续费收入占比有待提升
流通A 股市值(亿元) 70.09
公司 17 年归母净利润同比增21.42% （VS 前三季度+14.87% ，16 年+7.7% ），
每股净资产(元) 4.71
略超我们预期。分季度来看，四个季度的同比增速分别是 11.5%，4.3% ，30.5%
资产负债率(%) 92.40
和 39.7%。四季度单季度净利润提升明显，我们认为主要由于净息差企稳回升
行情走势图 所带来的净利息收入的提升（四季度单季净利息收入同比上升 5.1% ），以及手
续费收入在四季度的集中确认（四季度单季手续费收入同比上升22.6% ）。从全
40% 常熟银行 沪深300 年来看，17 年公司净利息收入同比增1.94% （VS 16 年+26.71% ），我们认为公
20% 司净利息收入增速放缓主要原因在于公司同业负债扩张过快造成净息差的收
0% 窄。但同时也应看到常熟银行 17 年净息差较上半年下降 2BP ，较 16 年下降
-20% 31BP ，在资金价格趋稳的背景下息差降幅有所收窄。公司手续费收入同比增
-40% 42.07% ，其中结算业务和代理业务
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