【联讯策略-政策点评】股市的政策底 部已形成4 月政治.PDFVIP

证券研究报告 | 策略研究 2018 年4 月政策点评 【联讯策略-政策点评】股市的政策底 部已形成——4 月政治局会议点评 2018 年 04 月23 日 投资要点 分析师：朱俊春  货币政策重心变化：扩大内需重新提上日程 执业编号：S0300517060002 电话：021 在去年以来的政策中，货币政策更多强调“管住货币供给总闸门”，整体上 邮箱：zhujunchun@ 完全为去杠杆服务，而此次政治局会议在论述货币政策时强调，“在保持货 分析师：殷越 币政策稳健中性，注重引导预期，把加快调整结构与持续扩大内需结合起来， 执业编号：S0300517040001 保持宏观经济平稳运行。” 电话：021 邮箱：yinyue@ 一季度经济动能发生切换，以及贸易战带来的不确定性，使得我们未来的经 研究助理：廖宗魁 济增长会更依赖内需。政治局强调，“世界经济政治形势更加错综复杂。要 电话：010 增强忧患意识、坚持问题导向，着力解决突出矛盾和问题。”正是基于外部 邮箱：Liaozongkui@ 环境的变化，未来货币政策的重心转为：持续扩大内需与调整结构并重。此 前我们在报告《明为降准实则“双降”，扩大内需以补贸易战亏空》中给出 相关研究 《【每日复】降准利好市场符 的判断：降准表明货币政策重心转向扩大内需，在此得到印证。 合预期，核心技术概念强势领涨》  推动各大金融市场健康发展，股市政策底部已形成 2018-04-18 今年以来，外部的不确定性以及国内的持续去杠杆，使得股市和债市出现了 《【每日复】上证重回 3100 较大的动荡，信贷和社会融资有所萎缩。显然，各大金融市场的动荡引起了 点》2018-04-19 《【联讯策略】创业板的危机——大势判断 政策决策层的关注，此次政治局会议强调，“要推动信贷、股市、债市、汇 之再论创业板》2018-04-19 市、楼市健康发展，及时跟进监督，消除隐患。”其中，信贷和股市的稳定 《【每日复】市场开启周末避 在当下显得更为迫切。最近央行的降准，对于松绑信贷具有积极的作用，可 险模式》2018-04-20 以预见，未来政策也会积极维护股市稳定，A 股政策底部已形成。 《【联讯策略】坚定看多主板，战略做多上  扩大开放和海南建设是重点强调两大主题 证》2018-04-22 政治局会议强调，“我国宣布扩大开放新的重大举措。党中央决定支持海南 建设自由贸易试验区、逐步建设中国特色自由贸易港，释放深化改革开放强 烈信号。”从长期来看，海南自贸区体现了总设计师在战略布局上的高瞻远 瞩，雄安新区和海南自贸区与深圳特区和浦东新区具有承前启后的特性。从 短期来看，扩大开放会更多的强调服务贸易的进口，使贸易账户更加平衡。  坚定看多主板，战略做多上证 虽无法排除短期经济的不确定性，却已观察到宏微观上的经济改善信号、政 策面上的友好信号以及资金面上的外部增量。市场这个点位，对负面信息已 有足够反映，上证估值已经回到了 201