证 券公司理财10号——红利价值资产管理计划[1].pptVIP

* * * * 中信证券股票精选集合资产管理计划推介材料 * 把我们的产品 在第一时间 告知您和您的朋友 想让您们知道 我们永远想着您 2011年股票市场状况 为什么选择中信红利价值 中信红利价值集合计划介绍 目录 全年市场：震荡平衡市，有结构性机会；下半年机会相对好于上半年。 长期看，我国经济仍然处于快速成长期，目前股市估值水平不高，股市自07年以来已下跌了3年多，股票的投资价值越来越高，下跌空间非常有限。同时，政府保增长、促消费带来一些行业的结构性投资机会。 短期看，下半年投资机会相对好于上半年: 通胀压力主要体现在上半年，因此政策的紧缩压力也主要体现在上半年。预计通胀在6、7月同比见高点，随后逐季下滑；相对应地，加息、加准备金率的操作也主要在上半年，下半年政策紧缩的节奏、强度都会大为减小，甚至有可能转为放松。 经济减速压力也主要在上半年。GDP增速二季度出现下滑，现市场预期三、四季度增速会逐渐回升，从而带动股市上扬。 下半年政策投资力度会大于上半年。上半年由于货币紧缩，地方政府投资低于预期，全年投资任务大部分未达进度，尤其是保障房投资任务作为硬指标在上半年只完成30%不到，预计下半年会加快投资节奏，给相关行业带来投资机会。 2011年股市概况 详情咨询：中信证券凌经理 TEL：134 1867 0931 QQ：282254809 * 宏观经济和股票市场的关系—正相关 长期看，股市与经济相关，经济增长一方面拉动了上市公司业绩的增长，另一方面增加了居民的收入，增加了理财的需求。这两大因素共同推动了股票市场的上涨。。 详情咨询：中信证券凌经理 TEL：134 1867 0931 QQ：282254809 * 下半年GDP增速：WIND中的市场一致预期现在比6月好了很多 详情咨询：中信证券凌经理 TEL：134 1867 0931 QQ：282254809 * 6月翘尾6.3%，7月6%，8月5.3%，而后回到5%以下。 从环比预测看，风险在8、9两个月，若8月环比上升较大，不排除9月报数时出现新高的可能。 通胀：卖方一致预期在回落；我们判断7、8月确认高点的可能性大 详情咨询：中信证券凌经理 TEL：134 1867 0931 QQ：282254809 * 利率：从利率与GDP关系、实际利率水平看，下半年再加息必要不大 7天回购利率 详情咨询：中信证券凌经理 TEL：134 1867 0931 QQ：282254809 * 数据来源：朝阳永续 若考虑金融股的影响，目前也已略低于2319点时水平 估值：若不考虑金融股的影响，目前估值已低于1664点时的水平 详情咨询：中信证券凌经理 TEL：134 1867 0931 QQ：282254809 * 利润增速预期：20%之上平稳波动 数据来源：朝阳永续 周 期 起 因 结 因 91-96年 股市建立、放开涨跌停板限制、南巡建立市场经济 经济严重泡沫引起严厉宏观调控 96-99年 宏观调控结束，时隔3年重启降息以起动经济及地产 东南亚金融风暴 99-05年 全球网络、科技热潮 网络泡沫破灭，股权分置压制 05年至今 汇改、股改，全球资产（包括地产）热潮 全球金融危机 11、12？ 全球危机结束从而紧缩政策结束？新的技术革命？ ？？ 当前市场：下一轮牛市渐行渐近 中国股票市场自建立以来至今经历了4个大的上升—下跌周期。按调整时间看，每一轮调整时间平均是上涨时间的1.55倍，如果按此计算，至2011年7月，市场就可能结束调整开始新的一轮上涨。当然，市场何时见底是难以预测的，但可以看到的是，我们离下一轮牛市已经不远了。 ? * 26个月 35个月 16个月 23个月 26个月 48个月 28个月 44个月 ? 数浪的基本原则：（1）一个大的政策或经济周期；（2）后浪创新高，至少平前高 目录 2011年股票市场状况 为