证 券公司培训：资产证 券化业务简介.pptVIP

前 言 证券公司资产证券化业务管理规定（征求意见稿）2013年2月26日 丰富了基础资产具体形态：允许包括企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业票据、债券、股票等有价证券，商业物业等不动产财产等均可作为可证券化的基础资产； 降低了证券公司从事资产证券化业务的准入门槛：取消有关证券公司分类结果、净资本规模等门槛限制，具备证券资产管理业务资格、近一年无重大违法违规行为等基本条件的证券公司均可申请设立专项资产管理计划开展资产证券化业务； 提高资产证券化设立与审核效率，简化了行政审批程序，并允许以基础资产产生的现金流循环购买新的基础资产方式组成专项计划资产； 流动性大大提升：允许资产支持证券可以在证券交易所、中国证券业协会机构间报价与转让系统、证券公司柜台交易市场以及中国证监会认可的其他交易场所进行转让。允许证券公司为资产支持证券提供双边报价服务，即证券公司可以成为资产支持证券的做市商。还可以公开发行，并可以成为质押回购标的。 3、资产证券化业务的相关主体及职责 4、原始权益人需要承担的费用 1、券商资产证券化业务的七大特点 3、资产证券业务与其他融资方式比较之一 3、企业资产证券业务与其他债务融资方式的比较之二 3、企业资产证券业务与其他债务融资方式的比较之三 投资回报及风险的比较 2、华侨城欢乐谷专项资产管理计划 协作·创造 服务中国成长 公司愿景：致力成为中国最具特色的一流券商 公司使命：协作·创造 服务中国成长 核心价值观：进取 信义 专业 责任 资产证券化业务简介 证券财富管理中心 \ 起源：20世纪30年代经济大萧条时期，失业率使房地产市场萎靡，联邦政府成立FHA和VA提供担保，向银行取得房贷，基于贷款合约的同质化和政府背书，使之具备资产证券化条件。 　　　　 国内——2005年，国内央行和银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》，建设银行和国开行开始做信贷资产证券化试点。目前，我国现有资产证券化产品主要包括银行信贷资产的证券化和工商企业资产证券化两类，SPV载体分别为信托机构和券商专项资产管理计划。 * * 目 录 资产证券化的定义与特征 券商资产证券化交易结构 券商资产证券化优势 国内资产证券化业务案例 * * 什么是资产证券化（Asset Securitization） 1、 传统资产证券化： 企业或金融机构将能产生现金收益的资产加以组合，出售给特殊目的载体（SPV，Special Purpose Vehicle），由SPV创立一种以该基础资产生的现金流为支持的证券产品，再将该证券化产品出售给投资者。 2、证券公司资产证券化业务： 是指证券公司以特殊目的载体管理人身份，按照约定从原始权益人受让或者以其他方式获得基础资产，并且以该基础资产产生的现金流为支持，发行资产支持证券的业务活动。 一、资产证券化定义与特征 * 资产证券化另一特征：风险隔离 （1）原始权益人、管理人、托管人、资产支持证券投资者及其他业务参与机构因依法解散、被依法撤销或者宣告破产等原因进行清算的，专项计划资产不属于其清算财产。 （2）专项计划资产为信托财产，独立于原始权益人、管理人、托管人、资产支持证券投资者及其他业务参与机构的固有财产。 2、资产证券化的两大特征： 可预期的现金流 （1）基础资产是指可以产生独立、可以预测的现金流的财产权利或者财产。基础资产可以是单项财产权利或者财产，也可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合。 （2）以基础资产产生现金流循环购买新的基础资产方式组成专项计划资产的，应当明确约定基础资产购买条件、购买规模、流动性风险以及风险控制措施。应当与资产支持证券的规模、存续期限匹配。 一、资产证券化定义 3、资产证券化产品的风险特征 违约风险 提前还款风险 结构风险 经营风险 一、资产证券化定义 * * 二 券商资产证券化交易结构 1、资产证券化业务的基本交易架构图 专项资产管理计划 计划管理人 （券商） 托管银行 计划份额持有人 （投资者） 评级机构 担保机构 原始权益人 （A公司） 计划资产 账户托管 发行计划份额 募集资金 信用评级 募集资金 出售基础资产 信用增级 计划资产 管理 2、专项资产管理计划的主要结构说明 计划规模、本息偿付安排：与基础资产评估或预测的现金流状况匹配。 计划存续期：根据基础资产的存续期限和收益偿付安排确定。 信用增级：可以采用结构分层的内部信用增级方式，或者第三方担保的外部信用增级方式。 收益率和价格：由券商（计划管理人）通过公开询价方式确定。 计划推广销售：向投资者发行。 登记结算：中国证券登记结算有限公司