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* * * * * * * * * * * * ?2011 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. ?2011 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. ?2011 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a publicly accessible website, in whole or in part. 策略管理 [第九版] Chapter 7 併購和重整策略 併購和重整策略 1. 說明在全球經濟的競合中，合併與併購策略盛行的理由。 2. 討論企業採用併購策略以提升策略性競爭力的理由。 3. 描述可能導致併購策略失敗的七大問題。 4. 列舉並說明有效併購之因子。 5. 定義何謂重整策略以及它的三種常見形式。 6. 說明不同類型的重整策略所呈現的長期與短期結果。 第 7 章 併購和重整策略 第　212　頁 * 7.1 合併與併購策略的普及化 合併與併購策略在美國企業界已盛行多年。 雖然併購是企業追求成長與策略性競爭力的常見手法，但是瞬息萬變的外部環境，不斷影響著併購的內涵。 企業常透過合併和併購策略，增進本身為所有利益關係人創造更多價值的能力。 研究統計，被併購企業的股東們較有機會從中獲取平均以上報酬，而併購企業的股東們就沒有如此幸運，他們所獲得的額外報酬通常趨近於零。 第 7 章 併購和重整策略 第　215　頁 * 7.1.1 合併、併購和接管：三者有何不同？ 合併（merger）是指兩家企業同意在對等的基礎上，整併雙方營運的一種策略。 併購（acquisition）是指一家企業收購另一家企業之控股權益或百分之百股權，然後將其納入事業組合的一種策略。交易完成之後，經營管理權通常屬於併購的一方。 多數的合併案本質上皆屬於友善型；而併購行動就常分為友善型與非友善型。 接管（takeover）則是一種特別型態的併購策略，這是指目標公司所未預期的被收購行動；由此可見，接管屬於一種非友善併購。 第 7 章 併購和重整策略 第　216　頁 * 7.2 併購的理由 增強市場力量 克服進入障礙 新產品研發成本與加快上市腳步 與研發新產品相較風險較低 增加多角化 重建企業競爭範疇 學習和發展新能力 第 7 章 併購和重整策略 第　217　頁 * 水平併購 水平併購企業併購同一產業的競爭者，稱之為水平併購（horizontal acquisition）。 水平併購是藉由創造成本面與營收面的綜效而強化市場力量。 研究顯示，若企業彼此同質性高，像是在策略、管理風格與資源分配模式等方面相近者，水平併購後的績效表現較佳。 第 7 章 併購和重整策略 第　218　頁 * 垂直併購 垂直併購（vertical acquisition）是指企業併購其產品或服務的供應商或經銷商。 企業透過垂直併購可直接掌控價值鏈的其他環節，進而增強市場力量。 第 7 章 併購和重整策略 第　218　頁 * 相關併購 相關併購：併購高度相關產業中的企業，稱為相關併購（related acquisition）。 企業希望能藉由相關併購進一步整合雙方的資源和能力，最後達成綜效並創造價值。 不論企業採取哪一種併購方法尋求強化市場力量，都必須受到法令的規範與金融市場的放大檢視。 第 7 章 併購和重整策略 第　219　頁 * 7.2.2 克服進入障礙 進入障礙（barriers to entry）是指當外來企業試圖進軍某一市場時，該市場或原有企業藉由若干因素的存在，造成外來者的成本或阻力增加。 由此可見，利用併購策略克服進入障礙的最大優點，就是併購者能立即取得進入新市場的門票。 跨國併購（cross-border acquisition）顧名思義為企業之間跨越國界的併購活動。 企業計劃跨國併購活動之際，除了精算潛在利益外，也應該反向評估其風險。 第 7 章 併購和重整策略 第　220-221　頁 * 7.2.3 新產品研發成本與加快上市腳步 企業內部自行研發新產品並成功上