战略管理课件第八章企业并购战略.pptVIP

第八章 企业并购战略 教学内容 企业并购概述 企业并购的动机 企业并购的程序 企业的价值 企业并购后的管理整合 第一节 企业并购概述 一、企业并购的含义 一个企业通过购买另一个企业全部或部分的资产或股权，从而控制、影响被并购的企业，以增强企业竞争优势、实现企业经营目标的行为。 二、企业并购的类型 企业并购可以从不同的角度分类 （一）按行业（产品市场）分类 横向并购、 纵向并购、 混合并购。 二、企业并购、重组类型 （二）按出资方式分类 1、现金并购，换股并购； 2、杠杠式收购、非杠杠式收购。 二、企业并购、重组类型 （三）以股票市场上的行为分类 1、善意收购，敌意收购； 2、要约式收购，非要约式收购。 二、企业并购、重组类型 （四）以公司存续状态分类 1、吸收式（并购） 2、新设式（合并） 三、企业并购的历史 （一）美国企业并购 伴随着美国工业的成长史，美国的企业界出现过五次大规模的并购浪潮。其规模一次比一次大。 1、十九世纪末～二十世纪初 特点：a.大企业开始集中；b.工业组织的现代结构开始形成；c.企业垄断开始出现；d.通过股票市场实现。 （一）美国企业并购 2、二十世纪20年代 特点：a.出现纵向兼并、产品扩张兼并、市场扩张兼并等形式；b.投资银行开始发挥作用；c.股票市场已成为资本所有者行业退出的有效通道。 3、二十世纪60年代 特点：a.出现混合型兼并；b.伴随企业管理水平的提高；c.职业经理层对企业的控制与支配加强。 （一）美国企业并购 4、二十世纪80年代 特点：a.小企业兼并大企业；b.投资银行家成为主角；c.税收体制、政府的其它社会政策支持；d.金融资产恶化导致经济体系的不稳定。 （一）美国企业并购 5、二十世纪90年代 特点：a.大企业的自主兼并；b.实业界的企业家是主角；c.产业结构变迁的市场引导；d.政府的推动。 （二）其它发达国家的企业并购 日本 特点：a.规模小；b.关联交易多；c.拯救式并购多；d.银行操纵多；e.率先进入美国、欧洲等进行跨国兼并。 英国 特点：a.与美国相似，规模、效果逊于美国；b.政府政策摆动大。 （二）其它发达国家的企业并购 其它欧洲大陆国家 德、法、荷、意等国： 1、私有化浪潮与兼并收购交织； 2、跨国兼并较多。 （三）中国的企业并购 对中国大陆企业并购的考察，只能是最近二十多年的情况。 考虑的香港与祖国大陆在体制改革、经济发展方面的联系，特别是香港金融市场及金融活动对祖国大陆的影响，有必要先考察香港近二十年的企业并购状况。 （三）中国的企业并购 香港80年代以前的企业并购 特点：a.经济高速发展，产业结构升级； b.华资企业的崛起。 香港80年代以来的企业并购 特点：a.政治局势的变化，资本市场机遇； b.大陆资本的进入； c.香港经济与大陆经济的日趋融合。 （三）中国的企业并购 国内的企业兼并 外资企业对国内企业的兼并 上市公司对其它企业的兼并 民营企业对国有企业的兼并 第二节 企业并购的动机 利润最大化 优势互补，风险共担 实现多元化经营和保持核心竞争力 降低交易成本，提高资源利用效率 有利于国家金融整顿，坏账、呆账问题 调整产业结构，消除重复建设 第三节 企业并购程序 企业并购的一般程序 审慎性调查阶段 并购谈判阶段 并购实施阶段 并购整合阶段 第四节 企业的价值 企业价值的一般分析方法 企业价值的差别判断方法 企业价值的一般分析方法 一、从企业自身状况考察 二、从企业所处行业考察 主要是从企业自身角度的考察，主要的分析资料也是依赖于企业提供和外部收集的财务资料。 一、从企业自身状况考察 （一）规模； （二）效益； （三）效率； （四）技术； （五）产品； （六）资产质量； （七）债务及其它。 一、从企业自身状况考察 （一）规模 生产能力的规模 1、自身拥有生产能力； 2、实际控制生产能力。 销售能力的规模 1、近期销售额（实现量、变动趋势）； 2、已有销售网络（网点数、覆盖面）。 一、从企业自身状况考察 （二）效益 利润总量 利润总额、净利润、主营利润、投资收益、补贴收入、 … 利润率 销售利润率、税前利润率、总资产利润率、净资产利润率、 … 一、从企业自身状况考察 （三