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关于供应链协同的贸易信贷问题 关键词：融资；贸易信贷；存货融资；供应链协同；报童框架 --摘要：贸易信贷融资是买卖双方间的短期贷款，允许买方对发票延期付款，在美国，这是大多数企业对企业营运资本的最大的源泉，对这一理论主要从融资的角度进行理解，它已经是供应链管理中一个重要的问题，令人奇怪的是，以往的供应链管理方面的文献主要研究给定的供应商贸易信贷下的零售商的备货策略，本文试图从供应商的角度来阐明贸易信贷，并为供应链协同提供一个工具。确切地说，我们要明确地对库存企业承担融资需求，在报童框架下，我们认为供应商会授予一定的贸易信贷和滞销津贴。供应商给出报价后，零售商要确定订货量和存货融资方案，或者通过贸易信贷融资，或者通过金融机构直接进行融资。我们的结果显示，如果零售商采取直接融资的方式，那么单靠供应商的津贴是不能充分协调供应链的，积极的融资成本要求贸易信贷目的是补贴零售商的存货融资成本。除了滞销津贴，使用贸易信贷，供应商会为了联合利润的最大化充分协调零售商的决策，并从最大化的联合利润中提取较大的部分。 1.介绍 贸易信贷是买方从卖方购买商品，而卖方允许买方延迟付款的一个短期商业贷款。有两种基本形式的贸易信贷： (a)净期策略 （net-term）（例如，净 30 天） 和 （b） 两期策略（two-part term policy） （例如，2/10 天，净 30 天）。在净期策略中，卖方在净日期之前允许买方延迟付款。两期策略 （也称为现金折扣策略） 有三个条款： (i) 折扣率 (ii) 折扣期和 (iii) 净日期。买方在折扣期内付款可以得到折扣。否则，买方在净日期付款可以得到贸易信贷。因此，不像净期策略，两期策略为买方提供现金折扣，以鼓励提前付款，而不是提供贸易信贷 （柏林，2003年）。 零售商使用这种资金的来源，减少经营业务所需的资本的投资。在美国，贸易信贷已成为大部分企业对企业公司的营运资金的最大来源，并且是已成为很多企业资金的决定性来源，特别是在刚起步和成长中的企业 （柏林，2003年）。对于大多数美国公司，贸易信贷销售代表销售的将近18.5%。最近的调查报告中，30%的参与公司，他们的客户把贸易信贷看成日常融资（routine financing）（Ng 等人，1999）。 在过去的几十年里，提出了许多理论主要是从金融角度解释为什么卖方向金融机构借款，并给买方提供信贷。schwartz（1974 年） 提出的观点卖家在给买家提供资金上比传统放款人有优势，这叫做金融优势理论。卖家可以比传统放款人给买家提供更好的交易，因为卖家在获取交易信息和市场的需求有优势（Biais 和 Gollier，1997年）。即使在没有融资优势的情况下卖方可能为了避免帕格曼法有价格歧视提供贸易信贷（Brennan等人，1988年）。贸易信贷可能作为筛选机制来评价买方违约风险起作用 (Smith，1987年）。此外，金融中介理论显示，贸易信贷起广泛使用于卖方资本优势获得业务与小买家 （郎和中村，1995年） 的金融机构的贷款下降的痛苦。不同视角下的金融贸易信贷的详细讨论，请参阅彼得森和詹 (1997 年)。 贸易信贷也是钱的信用卡的一个重要的问题，在供应链管理，因为延迟的付款收据使买方增加订购数量由于要的时间价值。它已被建模 EOQ 框架作为存货成本，这影响到买方的采购政策 (贝拉，1967年） 的一部分。哈雷和希金斯 (1972 年) 分析两个很多大小和付款时间的贸易信贷总库存成本最小化。稍后，他们模型已得到扩展折现现金流 （Rachamadugu，1989年），案件库存恶化 (华尔和 Jaggi，1995年)，并可能短缺的库存 （贾迈勒等人，1997年）。不事先研究，采取给供应商的贸易信贷买方的角度来看，像古普塔和王 (2009 年) 有最近推测，贸易信贷可用于提高整个供应链的效率。他们在供应以及贸易信贷中显示的融资费用影响数值模拟中电荷的买方的利润，通过改变财务的大小。 我们站在供应商的角度，把目前的贸易信贷作为渠道协调的一个工具。我们还解析推导最优融资费用。具体来说，供应商通过设计滞销津贴和有利于零售商的贸易信贷的风险溢价协调零售商的订单数量策略。这种协调方案使零售商可以与供应商分担需求不确定性和存货融资成本，并且不仅产生整个供应链的最大利润，也使供应商的利润最大化。这是大幅有别于传统的金融观点和关于供应链管理中的先前的文献。 已有大量的文献对供应链的协同进行研究。零售商和供应商是独立决策制定者。每个都是使其自己的利润最大化的战略决策。通常这种独立的利润最大化导致整个供应链的表现欠佳。自从（Pasternack，1985 年） 以来，使用一个报童框架，研究为联合利润最大化提出了各种契约形式的联盟。这些措施包括回购；两阶段关税 (Lar