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PAGE PAGE 3 云南云天化股份有限公司 2011年度信用评级报告 云南云天化股份有限公司 2011年度信用评级报告 信用等级：AA级企业 评级主体：云南云天化股份有限公司 展望未来：稳定 评级观点 云南云天化股份有限公司（简称“云天化集团”）主要经营化肥、玻纤材料、盐及盐化工、有机化工、磷矿采选和磷化工等业务。评级结果反映了国家对化肥行业的扶持以及公司资源储备丰富、生产规模较大、品牌形象良好、科技的创新、市场地位突出等优势，同时也反映了硫磺等重要原材料和产品价格剧烈、化工行业竞争激烈、公司资产负债率较高等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。 预计未来1～2年，随着产业规模的进一步壮大，公司主营业务收入将持续增长，盈利能力也将有所回升。对云天化集团的评级展望为稳定。 主要优势 国家为化肥行业提供了一系列优惠政策，并将其列为石化产业调整振兴规划的重要内容，有利于国内优势化肥企业的长期持续发展； 公司拥有国内最大的磷矿基地，磷矿资源具备很大增值空间，并为相关产业提供了充分的资源保障；公司磷肥产能居全球前列，在规模、技术、品牌、资源等方面均居国内磷肥市场主导地位；公司玻纤材料、聚甲醛等产业技术进步和规模扩张较快，行业竞争力不断增强；公司控股的云南盐化股份有限公司是云南省食盐定点生产、批发企业，其食盐业务的收入和利润稳定。 主要风险 前期全球经济下行使公司主要产品需求放缓，硫磺和磷肥等重要原材料和产品价格剧烈波动，对公司盈利能力造成较大不利影响； 我国黄磷行业产能过剩，加之公司电力供应不足，设备开工率很低，限制了公司磷化工产业的发展；我国盐化工业竞争较为激烈，公司盐化工业务起步较晚，竞争能力有待提高；公司负债规模增长较快，资产负债率逐年上升。 评级主体 云天化集团有限责任公司的前身是云南天然气化工厂。云南天然气化工厂始建于1974年，1977年建成投产，是我国20世纪70年代初首批引进国外成套设备建成的13家大化肥企业之一；1997年3月经云南省政府批准，整体改制为省政府授权经营的国有独资有限责任公司，同年发起组建云南云天化股份有限公司并在上交所上市。云天化集团是全国512户重点企业之一和云南省重点扶持的10户企业集团之一。 经过三十多年的发展，云天化集团已经从单一氮肥为主的化肥生产企业，发展成为以化肥为核心业务，以玻纤新材料、盐及盐化工、有机化工、磷矿采选和磷化工为主要发展方向的大型产业集团。 云天化集团目前拥有国内单套生产能力最大的氮肥装置，以600万吨高浓度磷复肥产能位列亚洲第一、世界第二，磷矿采选能力和黄磷生产能力均居全国第一，玻纤生产能力国内第二，有机化工产能规模也居国内前列，云天化集团控股的云南盐化股份有限公司（以下简称为“云南盐化”）是云南省重点食盐和工业盐生产企业。2008年，云天化集团排名中国企业500强第219位，比2007年上升30位，并荣获“全国化工系统先进单位”、“2008中国化肥企业100强排行榜第一名”等荣誉称号。 一． 企业法人代表素质及企业管理水平（9.4分） （一）法人代表从业经历和经营管理能力（2.8分） 张嘉庆：男，出生于1957年11月，研究生，高级工程师。2000年6月至 2003年 6 月任公司副总经理；2001 年 2 月至 2003 年 6 月兼任 CPIC 董事长；2003 年 6月至2005年4月任公司副董事长、总经理； 2005年4月至今任云天化集团副总经理、公司董事长；2006年12月至今任云天化集团党委常委。 张嘉庆：男，出生于1957年11月，研究生，高级工程师。2000年6月至 2003年 6 月任公司副总经理；2001 年 2 月至 2003 年 6 月兼任 CPIC 董事长；2003 年 6月至2005年4月任公司副董事长、总经理； 2005年4月至今任云天化集团副总经理、公司董事长；2006年12月至今任云天化集团党委常委。 云天化股份公司董事长：张嘉庆 刘和兴：男，硕士，高级工程师。2002 年 8 月至 2004 年 3 月任公司总经理助理、董事会秘书；2004 年 3 月至 2005 年 4 月任公司副总经理、董事会秘书；2005年 4 月至今任公司总经理、党委副书记；2005 年 5 月至今任公司董事；2006 年 12月至今任云天化集团党委常委。 刘和兴：男，硕士，高级工程师。2002 年 8 月至 2004 年 3 月任公司总经理助理、董事会秘书；2004 年 3 月至 2005 年 4 月任公司副总经理、董事会秘书；2005年 4 月至今任公司总经理、党委副书记；2005 年 5 月至今任公司董事；2006 年 12月至今任云天化集团党委常委。 云天化股份公司总经理：刘和兴 （二）.企业领导班子凝聚力（2