化肥出口关税下调点评：难以显著提升盈利，主要消化过剩产能.pdf

投资评级：暂不评级 行业研究 行业重大事件点评报告 2009-6-23 难以显著提升盈利，主要消化过剩产能 研究员： 代鹏举 ——化肥出口关税下调点评 行业: 石油和化工 (8621 重大公告：7月1日起下调化肥出口关税税率 1206 6月23日，财政部发布公告，自2009年7月1日起，取消小麦、大米、大豆 等粮食产品的出口暂定关税，取消黄磷、磷矿石、合成氨、磷酸、氯化铵、重 过磷酸钙、二元复合肥等产品的特别出口关税，对黄磷继续征收20%的出口关 税，对其他磷、磷矿石继续征收10%-35%的出口暂定关税，对合成氨、磷酸、 氯化铵、重过磷酸钙、二元复合肥等化肥产品（包括工业用化肥）统一征收10% 的出口暂定关税。延长尿素、磷酸一铵、磷酸二铵征收出口关税的淡季时段， 将尿素的淡季出口税率适用时间延长一个月，磷酸一铵、二铵的淡季出口税率 适用时间延长一个半月。 国内氮磷肥价格高于国际价格，出口仅能消化国内过剩产能 4000 元/吨 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 6 7 1 2 3 4 1 9 9 0 0 Q Q Q Q Q 0 0 0 0 8 8 8 8 9 - - 2 2 0 0 0 0 0 r y 0 0 0 0 0 p a 2 2 2 2 2 A M 国际国内尿素价格差 国际国内二铵价格差 联系人 图1 国际国内化肥价格差 张燕华 资料来源：浙商证券研究所 (8621 目前国内尿素价格比国际价格高50元/吨，国内磷酸二铵价格比国际价格 1287 高500元/吨，出口并不能盈利。 zhangyanhua@st 国内氮肥和磷肥产能过剩20%左右。化肥出口关税下调后，出口虽然不能 盈利，但有助于消化国内过剩的产能。 上 海 市 长 乐 路 磷矿石国内价格明显低于国际价格，出口带来实质性利好 1219 号长鑫大厦 磷矿石属于比较稀缺的产品，目前国内国际价格差在380元/吨左右，放开 18 层 出口后，磷矿石出口将会比较明显的增加。这对具有磷矿石资源的企业，如兴 （200031 ） 发集团、澄星股份等带来实质性利好。 专业 务实 精细 1 敬请看最后一页之特别申明 2000 元/吨