财务报表分析的讲义.ppt

二、每股收益分析 1、影响每股收益的因素 （1）属于普通股的净收益：总净收益中需要扣除不属于普通股的净利润额以及非正常和非经常性项目。是每股收益的正影响因素。 * （2）普通股股数：是每股收益的负影响因素。在确定普通股股数时应当注意： 其一，应使用加权平均普通股股数 其二，年内资本公积或盈余公积转增资本时，不论何时转增，都可回溯到年初有效。 * 其三，约当普通股的认定应于发行时就认定。一旦认定就不能更改。特殊的可以例外。 其四，一些具有固定股利或利率，并有权参加普通股利润分配的证券，可以视为约当普通股。 * 其五，在一定条件下将发行的股票，其条件在年度内得到满足时，可以视为普通股 其六，母公司在编制合并报表时，对子公司自身的约当普通股、子公司可转换为母公司普通股的证券、子公司发行的可以购买母公司普通股的认股权等产权证券，均视为普通股。 * 2、每股收益的趋势分析：了解企业投资报酬在较长时期中的变动规律 参见书P162页例7－7 * 对于“收益总额”，有两种观点：其一是采用税后净利（优点：可进一步分析显示经营获利能力和资产周转速度对资产收益率的影响；缺点：受资本结构的影响而缺乏可比性）；其二是息税前利润（优点：便于企业之间的比较；缺点：不太符合所有者的分析要求）。在此，我们采用第二种观点 * 2、意义 （1）体现资产运用效率和资金利用效果之间的关系 （2）在资产总额一定的情况下，利润的多少决定总资产收益率的高低 （3）总资产收益率指标反映企业综合经营管理水平的高低 * 3、影响总资产收益率的因素 （1）息税前利润－正向影响 ①既要注意其数量，又要注意其质量（营业利润的比重） ②要进一步分析各种收入、成本、费用、支出等对息税前利润的影响 * （2）资产平均占用额－反向影响 ①不仅应当注意分析其资产的占用额，而且还应当分析其资产的结构 ②企业资产对收益的影响有三类：直接形成收益的资产、不影响收益的资产和抵扣收益的资产，企业应当尽量提高直接形成收益资产的比重。 * 4、总资产收益率的分析 （1）总资产收益率的趋势分析（剔除利润的非正常变动） （2）总资产收益率的同业比较分析（明确自己的竞争地位） 注意：债权人或短期投资者可以直接使用这一指标进行分析；但企业内部经营管理者还应当分析内部构成 * 二、长期资本收益率分析 1、长期资本收益率＝收益总额÷长期资本平均额 长期资本额包括长期负债和所有者权益；收益总额与之相对应，应当包括：“税前利润+长期资本利息”，或者“息税前利润-短期利息” * 2、影响长期资本收益率的因素 （1）收益总额－正向影响 其具体分析与“总资产收益率”中的分析相同 （2）长期资本（长期负债和所有者权益）－反向影响 ①既要注意其资本占用额，又要注意妥善安排资本结构 * ②长期负债与所有者权益之间的比例形成不同的资本结构，进而企业可以利用财务杠杆影响长期资本收益率（当长期资本收益率高于长期负债利率时，自有资本利润率会随负债率的增加而增加，反之则减少） * 财务风险：企业由于全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。 财务杠杆（DFL）：用来表示财务风险的大小。 DFL＝息税前利润÷（息税前利润－利息） * ３、长期资本收益率的比较分析 （1）趋势分析 （2）同业分析 * 三、分部报告和中期报告分析 1、分部报告分析 分部报告：是为了了解集团化公司整体经营状况，以行业分部为主体，披露其有关销售、营业利润、资产占用等信息，并要求按地区、出口额及主要客户报告其国外经营活动状况。 * 分部报告分析： （1）趋势分析－结构比较式趋势分析 （2）指标分析－通常采用营业利润率、资产收益率等 * 2、中期报告分析 中期报告：是指不满一个会计年度的会计报告，通常包括半年报告、季报、月报等。一般不经注册会计师审计 * 中期报告的披露与年报基本相同，但除了特别重大的事项，中期报告可以不披露资产负债表日后事项和或有事项。但它必须披露企业经营活动的季节性特征。 它一般不经过注册会计师审计 其分析方法与年报相同 * 第七章 投资报酬分析 学习目的：通过对本章的学习，能够掌握财务杠杆、每股收益、市价比率等的计算和分析 重点：财务杠杆、每股收益、市盈率的计算 难点：财务杠杆的分析和复杂资本结构下每股收益的计算 * 第一节 净资产收益率分析 获利能力分析是对企业盈利状况的最基本分析，而投资报酬分析是站在企业所有者的角度进行分析 * 一、财务杠杆 1、财务杠杆：由于负债筹资的存在，使得权益资金利润率的增长速度将超过息税前利润的增长速度，这种借入资金对投资者收益的影响就称为财务杠杆 * ２、财务杠杆的计算 财务杠杆的大小通常采用财务杠杆系数（DFL）来表示。 DFL就是指息税前利润增长所引起的每股收益增长的幅度 DFL=EBIT÷（EBIT-I） * 财务