中小企业集合票据56.pptVIP

出台背景 源于市场需求 发行方：中小企业的战略强势 VS 融资弱位 提供超过60%GDP、超过50%税收、将近70%出口贸易额及80%左右城镇就业岗位 银行贷款融资额不到贷款总量20%、直接债务融资不及市场存量万分之二 “强势”与“弱位”的矛盾在金融危机后更加凸显，中小企业发展更加困难 企业融资路径选择： 股权融资 or 债权融资 直接债务融资 or 间接债务融资 银行间市场 or 交易所市场 or 私募债券融资 * gfh 出台背景 源于市场需求 投资方 经过多年发展，银行间市场中证券公司、私募股权基金等风险偏好型投资者已经成长起来，具有一定的高风险、高收益产品投资需求。 * gfh 出台背景 符合市场规律 银行间市场结构有待完善 * 发行主体单一，主要为高信用级别的企业 * 投资者结构单一，以商业银行等风险厌恶型投资者为主 * 产品结构相对单一，基本为高信用评级的纯债产品 中小企业短期融资券试点工作经验 试点经验表明，中小企业单体发行债务融资工具规模较小、信用级别低，导致投资者认可度差，发行后二级市场流动性低，有效利用直接债务融资存在一定难度，需要进一步创新产品结构，通过信用增进等方式促进中小企业直接债