浙江工商-财务管理001---副本.pptxVIP

1财务管理的内容:(1)投资(2)筹资(3)收益分配并购、失败与重整、集团公司财务等拓展性问题。2财务管理目标的几种模式（一）利润最大化优点：一定程度上体现经济效益；直观、易计量。缺点: （1）是一个绝对指标，未能考虑投入和产出关系；（2）未能考虑利润产生的时间和货币时间价值因素；（3）未能有效考虑风险因素；（4）易产生短期行为；（5）便于管理者操纵；（6）忽略了权益资本成本。 赵洋第一章 总论（二） 股东财富最大化优点:（1）它考虑了风险因素。 （2）它在一定程度上有利于克服企业短期行为。 （3）在股票上市公司易量化，便于考核和奖惩。缺点:（1）适合上市公司，对非上市公司较难适用。 （2）只强调股东利益。 （3）股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的；且市场并不完全理性和有效，股票价格不能真正反映股票价值。（三）企业价值最大化优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。（2）考虑了风险与报酬的关系。（3）有利于克服企业在追求利润上的短期行为。（4）兼顾了相关利益主体间的不同利益。缺点：计量的非直观性。 赵洋企业价值最大化实现途径：内容 投资管理 筹资管理 收益分配管理方法 预测 决策 预算 控制 分析3财务管理宏观环境宏观环境是指存在于宏观范围中对企业财务管理有重大影响的各种因素。 宏观环境的特点:一般是企业财务决策难以改变的外部因素，企业只能适应它们的要求和变化.4金融市场的四个要素： 参与者：资本供应者、资本需求者、中介人和管理者。 金融工具：交易对象 ； 组织形式和管理方式； 内在机制：指具有一个能够根据市场资本供应灵活调节的利率体系。 赵洋金融市场与企业财务管理1．金融市场是企业筹资和投资的场所2．企业通过金融市场调整资本结构，实现长短期资本互相转化3．金融市场为企业理财提供有用的信息4．现金在企业与金融市场之间往返流动才能增值5利率的构成利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险补偿率纯利率与通货膨胀补偿率构成基础利率；风险补偿率又分为违约风险补偿率、流动性风险补偿率和到期风险补偿率三种。纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的平均利率。 赵洋1风险与风险收益风险风险是指一定条件下和一定时期内发生的各种结果的变动程度。从个别投资主体的角度看，风险可分为市场风险（系统风险）和公司特有风险 （非系统风险）两类。从公司本身来看，风险分为经营风险和财务风险两类 。风险收益投资者由于承担风险进行投资，而获得的超过货币时间价值的额外收益。风险价值的表示方式：风险收益额风险收益率赵洋第二章 风险与收益（一）概率 概率分布越集中，风险越小；概率分布越分散，风险越大。（二）期望值 又称期望收益率、期望报酬率. 期望值表示投资结果的集中趋势，即最可能出现的结果。 期望值越大，表明该项目可创造的收益越高。（三）标准差该指标反映投资收益率偏离期望收益率的绝对程度。δ 越大，风险越大。对期望收益率相同的不同项目可进行比较。（四）标准（离）差率该指标反映投资项目风险的相对大小；可用该指标对期望收益率不同的投资项目进行风险比较；V越大，项目的风险程度越大。赵洋2单项资产的风险与收益投资额（一）风险收益率风险价值系数b：指该项投资的风险收益率占该项投资标准离差率的比率。确定单项投资的风险价值系数，可以采取以下四种方法：根据对相关投资项目的总投资收益率、无风险收益率、标准离差率等历史资料计算确定。根据相关数据进行统计回归推断。由企业主管投资的人员会同有关专家定性评议而获得。由专业咨询公司按不同行业定期发布，供投资者参考使用。（二）风险收益额赵洋（五）风险收益计算协方差：表示构成组合的项目之间的影响程度，是个绝对值。（一）投资组合的期望收益投资组合的期望收益率为：N个项目的投资组合总收益：（二）投资组合的风险（两项资产）通常用协方差和相关系数两个指标来测量:赵洋3投资组合的风险与收益（一）系统风险与β系数1.单项资产的β系数是指可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间变动关系的一个量化指标 .β= 1 ,该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致；β＞1 ，该单项资产的收益率变化比例大于市场平均收益率的变化比例，说明该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险。 β＜1 ，该单项资产的收益率变化比例小于市场平均收益率的变化比例，说明该单项资产的风险小于整个市场投资组合的风险。 2.投资组合的β系数赵洋4资本资产定价模型Ki——第i种资产或第i种投资组合的必要收益率；Rf——无风险收益率（一般根据政府发行的短期债券的收益率确定）；βi——第i种资产或第i种投资组合的β系数； ——市场组合的平均收益率。（三）CAPM的应用价值 ⒈ 在投资决策中的应用（风险贴现率）