短期情绪即将上穿中期情绪.PDFVIP

证券研究报告_量化投资策略周报 2010年 12月 6日 短期情绪即将上穿中期情绪 上周市场表现 沪深300指数 3158.16 -1.15% 上证指数 2842.43 -1.02% ——量化择时周报（2010 年 12 月 6 日） 深证成指 12443.00 -0.77% 胡海涛 分析师 电话：020406 eMail：hht@ SAC执业证书编号：S0260210040019 本周择时观点汇总 本周择时信号 三个模型同时对上周走势看空，从择时效果来看全部符合，但 HMM 三 修正 TD 指标 看空 状态模型对下跌幅度估计过高。综合本周的择时观点，三个模型继续同 市场情绪择时模型 看空 看空， 时发出看空信号，其中 HMM 三状态模型认为本周跌幅将超过 2%。但月 HMM 模型 跌幅超过 2% 度的宏观因子模型则继续看多。 宏观因子择时 本月看多 修正 TD 指标：继续等待买入计数的变化 从技术指标来看，由于近期 A 股呈现明显的多空拉锯走势，且量能萎缩， 因此TD 指标上周仅完成第 1 个买入计数 1，而买入计数2 依然为 2/4 ， 可见大盘短线已经陷入涨跌两难的格局，继续保持箱形震荡态势的可能 性较大，本周应继续重点关注买入计数 2 的累计情况。 . 市场情绪指标：短期情绪即将上穿中期情绪 从情绪择时指标的 3 根关键的情绪均线来看，上周短期情绪均线率先往 上拐头，而中期情绪继续走低。估计未来一到两周内，短期情绪就会向 上穿越中期情绪，到时则会发出买入信号。 HMM 模型周择时观点：本周跌破 2800 两个 HMM 模型对上周的综合预测结果为大幅下跌，上周 A 股市场呈弱 势震荡格局，最后沪综指数全周微跌 1.02%，而沪深 300 指数则微跌 1.15%。两状态 HMM 模型准确预测了市场的走势。而三状态 HMM 模型 虽然正确判断了市场的跌势，但高估了空方的力量。根据近期的沪深 300 指数市场资金流数据，综合运用两个 HMM 模型继续对本周大盘的走势 进行预测，结果依然显示本周大幅下跌的可能性较大，并且跌幅超过 2%。 宏观因子月度择时信号：因子轮动，依旧看多 从 11 月份的情况来看，通胀因子显示看多，虽然外盘原油价格确实创出 新高，但国内市场在物价调控以及明年货币政策紧缩的预期下，资源类 板块出现较大下滑，加之小盘股开始调整，市场表现并不乐观。根据最 新的宏观因子信号综合来看，CPI、宏观经济景气先行指数、M1 同比、 贸易顺差以及 LME 期铜价格看多，看多的因子一共有 5 个，综合考虑信 息比后给出 12 月份看多的结论。 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服 务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。