轻盈镁铝迎风扬.PDFVIP

2015 年 01 月 13 日 证券研究报告 云海金属 (002182.SZ) 有色金属行业 评级：买入 维持评级 公司研究 市价（人民币）：11.24 元 轻盈镁铝迎风扬 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 220.65 项 目 2012 2013 2014E 2015E 2016E 总市值(百万元) 3,237.12 摊薄每股收益(元) 0.070 0.089 0.116 0.218 0.406 年内股价最高最低(元) 13.98/7.25 每股净资产(元) 3.13 3.18 3.30 3.52 3.92 沪深300 指数 3513.58 每股经营性现金流(元) 0.31 0.04 1.20 0.70 1.01 中小板综指 7848.08 市盈率(倍) 117.87 82.12 97.22 51.59 27.70 行业优化市盈率(倍) 22.04 15.23 22.11 22.62 22.62 净利润增长率(%) 500.16% 26.56% 29.88% 88.44% 86.26% 人民币(元) 成交金额（百万元） 净资产收益率(%) 2.25% 2.80% 3.50% 6.20% 10.35% 13.89 700 总股本(百万股) 288.00 288.00 288.00 288.00 288.00 12.89 600 来源：公司年报、国金证券研究所 11.89 500 10.89 400 9.89 300 投资逻辑 8.89 200  云海金属专业从事轻合金的生产与加工，业务涉及镁、铝合金两条产业 7.89 100 链，公司利润主要来源于镁产业链的镁合金及压铸业务。随着公司镁上游 6.89 0 3 1 7 6 4 布局基本完成，公司战略明确由镁上游转向镁下游深加工及应用转移，并 1 1 0 2 2 1 4 7 9 2 0 0 0 0 1 将拓展铝产业链。 4 4 4 4 4 1 1 1 1 1  镁行业：需求多点开花。镁资源丰富，供应充足，中国原镁产量迅速扩 成交金额 云海金属 国金行业 沪深300 张，但产能扩张更快，产能利用率仍较低。镁主要用于冶金和镁合金（用 于生产镁材）。镁需求稳步增长，特别是在镁合金领域，在政策支持，企 业技术不断进步，应用障碍逐一克