注册师第45讲.doc

资金的等值计算 计息期短于一年的等值计算  1．对资金等值的叙述,下列说法正确的是( D)。 A.资金是有相同的收益率 B.不同时点上的资金的净现金流量相等 C.不同时点上的资金的绝对值相等 D.不同时点上的资金在一定利率条件下具有相等的价值 2.若某企业向银行存入100万元,以后10年中希望每年得到15万元,已知(P/A, 8%, 10) =0.149, (P/A, 9%, 10) =0.156,则其年利率应为(A)。 A. 8.14% B. 8.24% C. 8.34%..D. 8.5% 3.某投资者购买了1000元的债券,期限3年,年利率10% ,若按单利记息,到期一次还本付息，则3年后该投资者可获得的利息为（D）元 A. 150 B. 200 C. 250..D. 300 第二节 投资经济效果评价方法和参数 一、投资经济效果评价指标体系 （一）经济效果评价指标体系 财务盈利能力分析指标有投资收益率(总投资收益率、资本金净利润率)、投资回收期、净现值、内部收益率、净现值率等,偿债能力分析指标有借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率等。盈利能力分析指标又分静态评价指标(不考虑时间因素)和动态评价指标(考虑时间因素)。静态评价指标有总投资收益率、资本金净利润率、静态投资回收期等;动态评价指标有动态投资回收期、净现值、内部收益率、净现值率等。指标体系图如9-2-1。 根据经济效果评价深度要求,可获得资料的多少,可选用多个不同的指标,从不同侧 面反映投资的经济效果。 (二)经济效果评价的指标、计算公式和评价方法 1.投资收益率(R) 投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标,它是投资方案达到设计生产能力后 一个正常生产年份的年净收益总额与投资总额的比值。它反映了投资方案在正常生产年份 中,单位投资每年所创造的年净收益额。生产经营期内各年的净收益额变化幅度较大的投 资方案,可计算生产经营期年平均净收益额与投资总额的比值。技资收益率的计算公是为： R＝A/I*100% 式中 R－投资收益率 A－年净收益额或年平均净收益额 I－总投资（建设投资＋营运资金） 将计算出的投资收益率（R）与行业的基准投资收益率（Rc）进行比较。若R≥Rc则投资方案经济上是可行的，若RRc则投资方案经济上是不可行的。 2．总投资收益率 总投资收益率（ROI）表示总投资的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率。 计算公式为： 式中 EBIT—项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润； TI—项目总投资 若项目生产期较短，且年息税前利润额波动较大，可以选择生产期的平均年息税前利润额；若项目生产期较长，年息税前利润额在生产期又没有较大的波动，可选择正常生产年份的年息税前利润额。 式中的总投资为建设投资、建设期利息和流动资金之和。 计算出的总投资收益率要与同行业的总投资收益率进行比较，判断项目的获利能力和水平。若计算出的总投资收益率高于同行业的总投资收益率，则认为项目盈利能力满足要求。 3．资本金净利润率 项目资本金净利润率（ROE）表示项目资本金的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比率，计算公式为： 式中 NP—项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润； EC—项目资本金。 项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。 例9－2－1 某投资方案建设投资为8000万元，其中：资本金为4000万元，其余为借款。建设期借款利息为400万元。流动资金为1000万元。年平均息税前利润为1200万元，年平均净利润为720万元。求：投资方案的总投资收益率和资本金净利润率。 投资方案的总投资（TI）＝建设投资＋建设期借款利息＋流动资金＝8000＋400＋1000＝9400万元 总投资收益率（ROI）＝（1200/9400）×100％＝12.77％ 资本金净利润率（ROE）＝（720/4000）×100％＝18％ ? ?