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苏宁电器年度财务分析报告 目 录 公司简历 法定中文名称：苏宁电器股份有限公司 股票代码：002024 法定代表人：张近东 公司历程：苏宁电器1990年创立于南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。截至目前，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆30个省，300多个城市、香港和日本地区，拥有1000多家连锁店，80多个物流配送中心、3000家售后网点，员工18万多人，品牌价值815.68亿元，是中国最大的商业连锁企业，名列中国上规模民企前三，中国企业500强第54位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。苏宁电器连锁集团股份有限公司被巴菲特杂志、世界企业竞争力实验室、世界经济学人周刊联合评为2010年（第七届）中国上市公司100强，排名第61位 2011年的经营概况 公司2011年实现营业收入939亿元,同比增长24.3%,净利润48.2亿元,同比增长19.83%,和业绩快报一致。其中,公司扣非经常性损益后净利润同比增长15%,略低于预期,4季度收入和净利润分别增长23.9%和18.1%(扣非后经营层面低个位数增长)。每10股派发现金1.50元(含税)。 收入和同店增长符合预期，毛利率提升1.1个百分点,但期间费用压制业绩表现。全年同店增速3.39%(1-3季度同店3.43%),估计4季度仍能达到3%左右水平,主要受家电政策退出带来的提前集中消费,以及较多新店拉动。 门店拓展稳步推进,4家物流基地完工并投入运营。2011年,公司在大陆新开连锁店398家、净增373家,同时第一家乐购仕广场店于期内开业,合计拥有连锁店1724家,其中大陆地区1684家。 网购持续调整改进,2012年销售目标保底200亿元(含税),力争300亿元。苏宁易购2011年实现销售收入59亿元(含税),跻身国内电子商务前三,今年将加大网购发展力度。 资产负债表 对资产结构表的分析 苏宁公司的资产总额从上年度的43,907,382,000元增加到2011年的59,786,473,000元，即增加了15,879,091.000，变动比率是36.16%。这说明该公司本年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可以发现： 流动资产较上年增加8,949,749,000 ，增长幅度为25.96%。其中货币资金和存货的变动额占流动资产总变动额的比例分别为37.86%和44.16%。在苏宁电器2011年报中提到，存货变化的主要原因： 公司针对传统元旦、春节销售旺季，积极开展备货工作，且公司连锁店规模增长较快以及电子商务不断发展，由此带来期末存货较期初提升41.72%。总体来说，本年流动资产的增加未发现异常。 对资产结构表的分析 非流动资产方面较上年增加6,929,342,000元，增长幅度为73.47%。其中，占较大比例的固定资产和无形资产分别较上年增加3,058,927,000和3,058,927,000 ，增长幅度分别为87.71% 和233.62%，分别占非流动资产总变动额的比例达49.55%和44.14%， 在公司2011年报解释变动的原因是：南京徐庄总部办公楼，无锡、成都、合肥、天津物流基地项目建设完工并投入使用，由在建工程转入固定资产。公司加大物流基地以及自建店的投入，新增了购置部分区域物流基地的土地使用权以及在核心商圈自建店的土地使用权；报告期内，公司将日本LAOX公司纳入合并报表范围，重新计量LAOX相关商标使用权、客户关系等价值；此外，公司持续进行各项信息系统投入，保持经营管理技术的领先性。前述原因使得公司期末无形资产较期初增加233.62%。 负债及股东权益 对负债及权益结构表的分析 从企业的负债和股东权益状况来看，负债和股东权益均有增加。负债的增长额为11,693,944,000元，增幅达到了46.66% ，流动负债和非流动负债增长额分别为11,103,914,000和590,030,000元。 从这可以看出，负债的增长额主要来自于流动负债的增长，其所占负债增长总额的比例高达94.95%。值得注意的是占流动负债较大比例的应付票据的在本年度的增加额值得关注，较上年增加6,340,273,000，并且流动负债中短期借款的增长幅度达到424.15%，这一定程度上表明企业的偿债风险有所加大。相比之下，非流动负债变动较小，比较稳定。 利润表 对利润表的分析 比较利润表中的数据，我们可以看出，2011年比2010年利润总额增加1，071，182，000元，实现净利润4,886