河南平高电气股份有限公司2011年度第一期短期融资券主体评级报告.pdfVIP

短期融资券主体信用评级报告 河南平高电气股份有限公司 2011年度企业信用评级报告 大公报 D【2010】411 号（主） 信用等级：AA- 评级观点 河南平高电气股份有限公司（以下简称“平高电 受评主体：河南平高电气股份有限公司 评级展望：稳定 气”或“公司”）主要从事敞开式断路器、高压隔离 开关和接地开关、封闭式组合电器等输配电设备的生 产和销售。评级结果反映了我国输配电设备制造行业 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 快速发展和国家的政策扶持为公司提供了良好的经 项目 2010.9 2009 2008 2007 营环境、公司生产设备和特高压等技术在行业内具有 总资产 47.09 51.89 39.31 31.05 较强优势、国家电网有限公司（以下简称“国家电网”） 所有者权益 26.86 27.60 14.89 12.97 成为公司实际控制人等优势；同时也反映了电网建设 营业收入 12.08 23.40 26.20 17.49 的波动风险、公司客户集中度较高、2009 年以来业绩 利润总额 -0.39 1.30 2.42 1.57 同比下滑、经营性净现金流对债务保障程度下降、在 经营性净现金流 -3.54 -0.28 2.99 -2.85 国家电网招标采购中的中标金额下降等不利因素。综 资产负债率（%） 42.95 46.82 62.12 58.24 合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。 债务资本比率（%） 28.76 27.22 35.89 41.15 预计未来 1～2 年，公司主营业务发展总体将保 毛利率（%） 19.19 20.21 22.63 20.21 持平稳，大公国际对平高电气的评级展望为稳定。 总资产报酬率(%) -0.31 3.54 7.72 6.11 主要优势/机遇 净资产收益率（%） -1.42 5.11 14.00 13.52 ·近年来我国输配电设备行业快速发展和政策扶持， 经营性净现金流利息 -14.31 -0.52 4.88 -8.63 为高压开关行业提供了良好的政策环境和发展机 保障倍数（倍） 经营性净现金流/总 遇； -17.21 -1.15 14.07 -14.62 负债（%） ·国家电网成为公司实际控制人，长期看有利于公司 注：公司2010 年前三季度财务数据未经审计 改善销售渠道，提升产品市场份额，提高公司综合 竞争力； ·公司是国内三大高压开关生产基地之一，生产技术 和设备处于国内领先水平； ·公司资产负债率较低，长期资本对长期资产的覆盖 分 析 员：刘远航 王舒 程度较好。 联系电话：010