技术经济学课件 第三章 资金的时间价值PPT课件.pptVIP

⑵债券的计算公式 假设：投资者持有债券。P 为购入价， F为售出价， V为面值， r 为票面利率， i 为收益率， n 为计息期数。 购买者的现金流量图为: 0 1 2 3 ……. n t P F Vr 并且形成如下关系式 * ⑶实例 P59 例题3-29；3-30 例3-29某公司债券面值1000元，票面利率12%，半年计息一次；某投资者以1050元购入，该投资者希望投资收益率达10%。问三年后该债券的卖出价至少为多少？ 解：已知，V=1000, r=6%, P=1050, n=6, 投资者的年实际收益率10% ，则期利率为： 代入前式得： * 例3-30 接上例。若该投资者购入该债券后并不出售，而直到债券5年后到期收回。问此时的投资收益率能达到多少？ 解：已知，V=1000, r=6%, P=1050, n=10, F=1000, 取 i=5%，等式右边得数1077.0 取 i=6%，等式右边得数1000.0 5% 6% 等式值 i i 取值 1000.0 1077.0 1050.0 * ⑶公式的极限 对(P/A,i,n)求极限 对(A/P,i,n)求极限 * 现值公式中，n对贴现系数的影响 以(1+i)-n为例，取i=10% ⑷ n对贴现系数的影响 序号 n (1+i)-n 1 1 0.90909 2 5 0.62092 3 10 0.38554 4 15 0.23939 5 20 0.14864 6 25 0.09229 7 30 0.057308 8 40 0.022094 9 60 0.003284 表明：①60年后的100万元，其现值只有3284元 ②或者，现在的3284元按10%复利，60年后可获得100万元。 ③未来20～30年时的收益，其现值已经很小了。所以，建设项目评价中，常取25年左右为分析期。一般，不超过30年。 * 例3-18 有一笔投资，打算从第十七年至二十年的年末收回1000万元。若i0=10% ，问此投资的现值是多少？ 二、资金时间价值公式的应用 0 1 2 3 …… 16 17 18 19 20 t P=? A=1000万 ⒈公式一般应用 * 解: 已知:A=1000; i0=10%; 求:P=? 方法1 方法2 方法3 * 例3-19 某企业五年内每年末投资1000万元于某项目，贷款利率8%，若每年计息四次，问此项投资在第五年末的本利和是多少？其现值又是多少？ 解: 已知:每年末投资1000万元; 年名义利率8%; 求: F=?, P=? 0 4 8 12 16 20 t P=? 1000万元 F=? * 方法1 方法2 方法3 用实际利率计算 * 一般来说,我们希望投资偿还年限越短越好，投资偿还年限 值是衡量投资项目偿还能力、分析投资能否按期偿还的重要因素。 2.投资偿还年限 的求解 投资偿还年限 的求解主要有以下两种方法： 例3-20 某项目投资5万元，如每年收益1.2万元，需几年收回投资？（假设投资收益率 10%） ⑴公式法 * 利用公式法求解较繁琐，适用范围较窄，但较精确。 * 因为复利系数表中的利率i和计息周期数n，都是离散数据，不是连续的。但实际工作中，常常遇到需要计算任意i或任意n时的各种复利系数。也就是说，有时需要计算i或n为任意两个数值区间的某一个确定值的复利系数，这时就需要用内插法计算出任意i或n的复利系数值，从而达到简化计算的目的。 应当指出，严格地讲各种复利系数随i或n的变化并非都是线性变化关系，但是当i或n的任意两个数值的间距不大时，即使是非线性变化关系，而用线性内插法计算求得的近似值，与真值