债券利差与评级表现研究.pdf

中诚信 国际 中诚信 国际 债券市场与评级研 究 信用评级研究 债券市场与评级研 究 2011 年 10 月 11 日 2011 年三季度短期融资券利差与评级表 目录 现研究 概述 1 三季度货币政策与货币市场回顾 2 概述 三季度短期融资券发行情况 4 三季度短期融资券利差分析 7 国内通胀水平居高不下，引发央行年内第三次加息，一年期 三季度短券市场评级机构业务情况 9 贷款利率目前已升至6.56%。 持续的货币紧缩政策使得市场资金面明显偏紧，7月份货币市 场利率延续了6月份的上涨走势。央行9月初调整存款准备金 缴款范围的影响被连续的资金净投放消化，9月末市场资金 联络人 面出现缓和迹象。 作者 2011年三季度，银行间债券市场发行短期融资券126支，较 研究咨询部 二季度减少18.18%；发行规模达到2087.3亿元，单支短券 罗 蔚 010636 wluo@ 的平均发行规模为16.57亿元，较二季度的13.42亿元增加了 郝嘉吉 010658 3.15亿元。 jjhao@ 三季度短券发行主体向高等级集中，AAA类和AA类（含AA+ 、 其他联络人 AA及AA- ）企业发行支数占比合计达到93.65%，发行主体主 研究咨询部总经理 要集中于电力和运输行业。 罗 航 010649 hluo@ 三季度，虽然发行利率的走势与基准利率基本一致，但增幅 审核部总经理 差异较大，短券发行利差逐步增大。 李玉平 010622 ypli@ 三季度，无论按短券发行主体还是发行规模统计，中诚信国 公司副总裁 际的市场份额均排名第一。应用T检验考察样本的一、二级 任伟红 010 市场利差可以发现，中诚信国际所评的各不同主体级别发行 whren@ 的短券利差均存在明显差别，说明中诚信出具的信用等级市 场认可度最高。 穆迪投资者服务公司成穆迪投资者服务公司成员员 债券市场与评级研究 三季度货币政策与货币市场回顾 国内通胀水平居高不下，引发央行年内第三次加息，一年期贷款利率目前升至6.56%；持续的货 币紧缩政策使得三季度市场资金面明显偏紧 2011年7月7 日，央行上调金融机构人民币存贷款