渣打银行每月市场观察月刊.pdfVIP

渣打银行每月市场观察-2010年11月刊 目 经济及市场趋势 第01页 图 1: 中国经济增长可能已经见底 70 21 录 中国市场 第02页 65 19 60 17 经济及市场趋势 55 15 综述 50 13 我们维持对12个月股票的“增持”评级；相较发达国家市场，更看好亚洲和 45 11 新兴市场。 40 9 股票—债券收益差扩大，使股票相比公司债券更引人注目。 35 7 弱势美元加上我们对2011年美国GDP增长1%，中国增长8.5%的预期，为商 30 5 品价格提供了支撑。 尽管中期黄金持续走好，但若出现一些巩固回调也不会使人意外。我们预期 2011年原油价格温和上涨。 中国PMI新订单（经季节性调整） 中国工业产值 来源：渣打全球研究部门 维持股票“增持”评级 自股票价格于10年第二季度开始回调修正起，渣打银行分析师就认为此次修正是一个 中期周期停顿，而不是一轮反弹的结束。股票市场最近冲高，上扬是基于中国经济增长 已经见底，对美国“双底衰退”的担忧减少以及世界其他国家市场获得恢复的事实。 图 2：股票-债券收益差扩大，使股票更具吸引力 11 近期中国的数据显示经济衰退正在启稳且经济增长可能在未来几个月加速（见图 1）。对中国房地产价格的修正并未像一些人最初担心得那么厉害。事实上，交易量， 10 尤其在二线城市，已开始回升。另外，中国人民银行和新加坡金融管理局本月的紧缩 9 政策反映了央行对国内经济的信心以及它们对全球经济前景的良好预期。 8 美国近期经济数据好于预期，减弱了对美国经济状况的悲观情绪。以亚洲国家为首的世 7 界其他国家市场因强大的国内消费而持续回升。我们维持对12个月股票的“增持”评级。 6 5