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课堂练习 例：某投资者拟选择A,B两种股票进行投资。A股票的现行市价为10元/股，上年每股股利为0.3元，预计以后以每年3%的增长率固定增长；B股票的现行市价为4元/股，上年每股股利为0.4元，并一直保持不变。假定目前无风险收益率为5%，市场组合的收益率为10%，A股票的贝塔系数为1；B股票的贝塔系数为0.5。要求： 1、利用股票估价模型，分别计算A,B股票的价值； 2、作出相关股票投资决策。 解：利用CAPM模型： kA=5%+1×(10%-5%)=10% kB=5%+0.5×(10%-5%)=7.5% VA=0.3×(1+3%)/10%-3%=4.41元/股 VB=0.4/7.5%=5.33元/股 B股票具有投资价值。 练习 1、为民公司购入由A、B、C、三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别为2.0、0.8、和0.5，它们在证券组合中的比重分别为30%，50%和20%，所有股票的市场收益率为18%，无风险收益率为8%。 要求：1.计算证券组合的β系数。 2.计算证券组合的风险收益率。 3.计算证券组合的必要收益率。 [例题]当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零。（　） 答案：× 　　依据：风险分为系统风险和非系统风险两类，系统风险是不能通过证券持有的多样化来降低，股票的投资组合可以降低的风险只能是非系统风险，包括全部股票的投资组合，只能是非系统风险为零，但系统风险还存在。 [例题]下列关于贝他值和标准差的表述中，正确的有（　）。（2003年，2分） A.贝他值测度系统风险，而标准差测度非系统风险 　　B.贝他值测度系统风险，而标准差测度整体风险 　　C.贝他值测度财务风险，而标准差测度经营风险 　　D.贝他值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险 　解析：贝他值测度系统风险，而标准差测度整体风险，B、D是同一个意思，系统风险也称为是市场风险，非系统风险也称为是特有风险。 某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5%，则该项分期付款相当于现在一次性支付（ ）元。 A.55256 B.43259 C.43295 D.55265 【正确答案】 C 【答案解析】 本题相当于求每年年末付款10000元，共计支付5年的年金现值，即10000×（P/A,5%,5）＝43295（元）。 某企业进行一项投资，目前支付的投资额是10000元，预计在未来6年内收回投资，在年利率是6％的情况下，为了使该项投资是合算的，那么企业每年至少应当收回（ ）元。 A.1433.63 B.1443.63 C.2023.64 D.2033.64 【正确答案】 D 【答案解析】 本题是投资回收额的计算问题，每年的投资回收额＝10000/（P/A,6%,6）＝2033.64（元）。 .甲项目收益率的期望值为10％，标准差为10%，乙项目收益率的期望值为15％，标准差为10％，则可以判断（ ）。 A.由于甲乙项目的标准差相等，所以两个项目的风险相等 B.由于甲乙项目的期望值不等，所以无法判断二者的风险大小 C.由于甲项目期望值小于乙项目，所以甲项目的风险小于乙项目 D.由于甲项目的标准离差率大于乙项目，所以甲项目风险大于乙项目 【正确答案】 D 【答案解析】 期望值并不能用于评价风险的大小，所以C错误；在期望值不同的情况下，应当使用标准离差率衡量风险的大小，且根据本题条件能够计算两项目的标准离差率，所以AB错误，D正确。 下列公式正确的是（ ）。 A.风险收益率＝风险价值系数×标准离差率 B.风险收益率＝风险价值系数×标准离差 C.投资总收益率＝无风险收益率＋风险收益率 D.投资总收益率＝无风险收益率＋风险价值系数×标准离差率 【正确答案】 ACD 【答案解析】 投资总收益率＝无风险收益率＋风险收益率，风险收益率＝风险价值系数×标准离差率，投资总收益率＝无风险收益率＋风险价值系数×标准离差率。 计算题： 某人每年初存入银行50元，银行存款利息率为9％。 要求：计算第9年末的本利和为多少？ 现有A、 B两种证券，相应的? 系数分别为 1.5和1.0，无风险报酬率为7％，市场上所有证券的平均报酬率为13％ 。 要求：计算上述两种证券各自的必要报酬率。 例题1：一般说来，资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。（ ） ? 例题2： 国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（ ）? 例题：在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（