中美玉米期货市场对现货市场价格影响的实证分析.docVIP

中美玉米期货市场对现货市场价格影响的实证分析 中美玉米期货市场对 现货市场价格影响的实证分析 黄建新 周启清 内容提要 本文利用协整检验、Granger因 果检 验 以及 Garbade—Silber(GS)模 型检验 等方 法，从多角度实证分析了中国玉米期货市场与 现货市场价格关系，并与美国玉米市场进行 了 比较。结果表明：中国期货市场和现货市场之间 存在长期均衡关系，这与美国玉米市场表现一 致 ；中国玉米期货市场价格单向引导现货市场 价格 ，而 美国玉米期货 市场与现货市场价格相 互引导；期货市场价格在中国玉米市场的价格 发现 中起主要作用，而美国玉米现货市场与期 货市场的引导作用基本持平。 关键词 期货价格 现货价格 对比分析 一 、引言 近年来 ，国际玉米价格波动频率和幅度具 有不断增大的趋势，造成玉米产业链上的风险 也越来越大。中国是仅次于美国的全球第二大 玉米生产国和消费国，国内玉米价格受国际玉 米价格波动的影响巨大，所以，探究玉米期货市 场对现货市场价格的影响规律 ，对确保中国玉 米市场的价格稳定尤为重要。美国芝加哥期货 交易所(CBOT)玉米期货市场是世界玉米价格 的“风向标”，对比研究中美玉米期货对现货价 格的影响，有助于玉米期货市场功能的发挥，对 中国获得玉米期货市场定价权具有指导意义。 王生礼和曹尚荣(19