股权融资与IPO--建设银行哈尔滨培训中心.pptVIP

股权融资与IPO 主要内容 股权融资 境内外IPO IPO动机分析 中国A股上市：主板与创业板 香港上市 新加坡上市 美国上市 境内外上市比较 首次公开发行IPO 私募股权 PE（Private Equity) 风险投资 VC(Venture Captial)或创业投资 ：投资于种子期或成长期的企业 成长资本 Growth Capital 投资于扩张期和获利期的企业 并购投资 Buyout 投资企业绝大部分股权进而达到控制企业目的，包括LBO、MBO等 过桥投资 Turnaround 或扭亏投资： 投资于过渡期的企业 PE的主要特征 风险承担性高、资本流动性差、关注企业未来发展、关注企业管理团队、权益性投资、不谋求控股、投资对象相对固定、中长期投资、采取多轮或联合投资方式为主、提供增值服务、追求高额回报 私募股权运作——投融资模式和投融资领域 投融资领域 TMT行业（电信媒体科技） 生物医药行业 能源化工新材料行业 其他行业 私募股权案例——蒙牛乳业 海外红筹是无奈之举 中国只有加快完善国内资本市场，努力吸纳优秀企业在本国上市，才能从根本上削减国内民营企业海外红筹上市的欲望与冲动，否则海外上市将始终是中国国内民营企业不得不选择的上市之旅 国际私募股权投资进一步推动海外红筹上市 国际私募股权基金将整个私募股权投资交易程序放在海外，完全规避国内外资、税收、外汇等多种行政审批与管制，灵活自如地从事各种看似繁琐、本质简单的资本操作 对于蒙牛等国内民营企业来说，海外上市是目的，可以融资；但是，对于这些私募股权基金而言，海外上市是工具，可以实现资本的退出 国内法律法规不健全也是促成国际私募股权投资离岸化的主要原因 企业估值与对赌协议 无论如何赌，私募股权基金都不会输。因为，这个对赌机制设置的目的就是保护私募股权基金在任何情况下都不会遭受损失 “双赢”理念至关重要 公平是个相对的概念 ，双方自愿却是真实的 是什么力量促成了为世人惊叹的“蒙牛速度”，是什么造就了我国乳制品市场上的资本财富神话，这已经成为人们关注蒙牛取得举世瞩目业绩的焦点。毋庸置疑的是，蒙牛的成功与其创始人牛根生以及管理团队的专业素质、职业经历、管理能力、创业精神是密不可分的。然而，真正使这些强大的人力资源得以发挥自身潜力的，则是私募股权基金的资本支持。蒙牛的成功是一个典型的财务资本与实业企业相互配合、相互借重、共同创富的故事，为需要引入私募股权资金的企业树立了一个鲜活的教学案例 蒙牛成功=市场+团队+资本 境内外IPO——动机分析 获得持续融资渠道，有利于企业规模扩张 提高公司声誉和影响力，境外上市可为企业走向国际市场创造条件 有利于完善公司治理结构 增强公司凝聚力（股权激励和员工持股计划） 境外上市可促使企业熟悉国际惯例，按国际规范运作 中小企业境外上市门槛相对较低 信息披露要求提高，促使公司规范内部运作 上市公司监管更加严格 面临投资者的市场监督 公司经营者的压力可能增大 第一层次：法律 公司法、证券法 第二层次：中国证监会制定的业务管理办法 第三层次：业务规则 A股发行条件 主体资格、独立性、规范运作、财务与会计、募集资金运用 A股发行程序 监管部门： 涉及中国证监会、商务部（外商投资股份有限公司及外国投资者）、发改委/经贸委（募集资金投资项目核准与备案）、环保局（上市公司环保核查）、国资委（国有资产管理）、工商局（公司设立与变更登记）等 对于外商投资股份有限公司，商务部审批是发行前置程序；1）关于投资性公司与同一控制人下的企业合并2）外国投资者对上市公司战略投资 上市公司向商务部报送相关申请文件； 在取得商务部就投资者对上市公司进行战略投资的原则批复函后，上市公司向中国证监会报送定向发行申请文件，中国证监会依法予以核准； 定向发行完成后，上市公司到商务部领取外商投资企业批准证书，并凭该批准证书到工商行政管理部门办理变更登记。 监管部门：根据《外国投资者并购境内企业暂行规定》[商务部、国务院国有资产监督管理委员会、国家税务总局、国家工商行政管理总局、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局令2006年第10号]，有以下几点应予关注： A 红筹形式：应报商务部审批 B 国家经济安全行业、驰名商标、中华老字号：外国投资者并购境内企业并取得实际控制权，当事人应就此向商务部进行申报。 C 反垄断审查 外国投资者并购境内企业有下列情形之一的，投资者应就所涉情形向商务部和国家工商行政管理总局报告：并购一方当事人当年在中国市场营业额超过15亿元人民币；1年内并购国内关联